时辰：2023-08-17 15:54:28
序论：速颁发网连系其深挚的文秘履历，出格为您遴选了11篇期货生意手艺及计谋范文。若是您须要更多首创材料，接待随时与咱们的客服教员接洽，但愿您能从中罗致灵感和常识！
一、弁言
当令睁开股指期货生意具备首要的意思：为投资者斥地了新的投资渠道，进一步鞭策投资理念的转变；缔造性地培育机构投资者，转变投资者布局；躲避股市系统危险，增进股价的公道动摇，充实阐扬经济晴雨表的感化；深切本钱市场鼎新，完美本钱市场系统与功效，等等。可是，股指期货也有其危险，保证金机制所发生的杠杆效应、逐日结算轨制带来的资金压力和期货高于现货市场的敏感性，都给投资者构成了看得见的危险与压力，它为投资者“以小广博”供给能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许的同时，投资危险也被同步缩小。
2007年10月底，中国证监会主席尚福林指出，中国股指期货在轨制和手艺上的筹办已根基完成，推出的机缘正日趋成熟。一段时辰以来，只闻楼梯响，不见人上去。股指期货吊足了各路投资者的胃口，他们历兵秣马对股指期货布满了等候，等候在将来的股指期货生意中一显技艺赚得个盆满钵满。在股指期货甚么时辰推出依然悬而未决的时辰，恰是延续做好投资者危险节制教导的无益机缘。
二、股指期货危险安在
股指期货作为金融衍生品的一种，危险范围大、触及面广，具备缩小性、庞杂性、可防备性等特色，股指期货使价钱投资理念获得宏扬，市场不变性前进，可是，投资者投资标的方针一旦显现弊端，危险会成倍缩小。对股票投资而言，三四个跌停或许并不会使持有者堕入绝境，但对股指期货，10％的升跌就会将保证金全数蚀光，满仓支配更有“暴仓”的危险。归纳综合起来，股指期货危险成因首要有以下几个方面：
1.底子资产价钱动摇。期货市场的投资机缘是生意期货合约的赢利机缘，市场机缘的掌握是投资胜利的关头，可是机缘是市场预期、阐发、判定的产物，存在着不用定性。股指期货作为指数的衍生品与股票市场有着天然的慎密亲密接洽，彼此影响、连锁反应，股票指数的涨跌决议股指期货的赢亏，股指期货阐扬着指引股指现货的价钱发明功效，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使股票市场动摇增大。
2.杠杆效应。股指期货将以沪深300指数为生意标的，假定股指期货的保证金为合约价钱的10%，投资者投资500万元的股指期货，只需50万元的保证金。若是看对了标的方针，当指数下跌5%时，他的红利为25万元；同理，若是判定失误，其吃亏也会缩小10倍，它在缩小红利的同时也缩小了吃亏，这类以小广博的高杠杆效应是股指期货市场高危险的首要缘由。并且这类吃亏和股票的浮动盈亏差别，是真金白银的现实收支，一旦被强行平仓，投资者不能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许像股票那样经由进程持久持有获得“解套”。
3.高勾当性。股指期货设立的初志是为了躲避现货市场的系统危险，可是，作为一种危险操持东西，它有着差别于现货生意法例的高勾当性，详细表现在，一是到场机构浩繁；二是T＋0的生意轨制和保证金轨制，投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许用少许资金在当日屡次生意数倍于面额的合约，再加上期货生意实行逐日无欠债结算，一旦标的方针做反，稍大的价钱动摇就能够或许或许或许或许或许或许够或许或许或许或许致使强行平仓，一次吃亏就会将之前的红利和本金耗损殆尽；三是作为期货产物的时辰观点与股票差别，通俗持有5天以上即算持久，持有期的延长必然使生意加倍频仍。
4.市场危险。股指期货停业中市场危险来历于它的不用定性，因为任何阐发都只是展望，存在着与市场价钱偏移的能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许性。期货生意是一一对应的零和法例，即市场存在几多买方合约就存在几多卖方合约，若是市场中持有合约的买方赚了钱，那末持有合约的卖方必定就赔了钱，反之亦然。投资者在每次生意中，不是充任买方便是充任卖方，生意成果除赢利便是赔钱，概莫能外。也便是说，期货生意生意两边必有一方赢利，一方赔钱，这是机缘和危险并存的客观缘由。
5.机制不健全带来的危险。若是股指期货市场操持律例和机制设想不健全，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许发生勾当性、结算、交割等危险，在股指期货市场生长早期，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使股指期货与现货市场间套利有用性降落，致使股指期货功效难以通俗阐扬。小而言之，有的机构不具备期货资历，投资者与其签定掮客条约就不受法令掩护；某些投契者支配本身的气力、位置等上风停止市场支配等守法、违规勾当，使一些中小投资者蒙受丧失；投资者在一些掮客公司或公司签定条约时，因为不熟习股指期货各个关头的流程，不熟习相干律例，对那些讹诈性条目不能辨认而致使危险。
三、增强危险节制教导
股指期货的投资理念、危险节制、生意标的、危险特色和运转纪律等方面有着本身的特色，鼎力睁开投资者教导和股指期货常识宣扬、前进，无益于赞助投资者尽早熟习市场、增强危险熟习、前进投资决议打算程度；无益于投资者成立迷信的投资看法，感性到场市场。
1.明白游戏打算。股指期货投资者教导使命成果的黑白，将间接干系到股指期货产物可否顺遂推出、安稳运转、功效阐扬、久远生长，投资者危险节制教导和股指期货常识的前进是一项系统工程，须要羁系局部、媒体和各相干机构的配合尽力。中国金融期货生意所拟定了“一法例三细则五体例"，明白了股指期货的危险操持轨制和实行体例，这是股指期货的根基准绳及支配指南，首要的使命是要宣扬、前进这些法例、细则、体例。除能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配电视、报纸和收集等大众媒体加之前进，也可接纳成立培训讲师团、编印各类底子常识读本等情势，睁开多条理、全方位的宣扬教导，防止期货运营机构和投资者在对市场贫乏根基判定，对市场危险贫乏根基领会的环境下自觉到场。
2.凸起危险教导。投资者在按照展望供给的入市机缘停止生意时存在生意危险，期货生意机缘和危险并存是客观存在的。可是，一些投资者在入市之前不能正视期货生意的危险，热中于期货生意“以小广博"的市场机制，这须要在投资理念和言论宣扬等方面主动加以指点，赞助他们熟习金融期货的特色，客观评估各自的危险蒙受才能，从而做出迷信感性的投资决议打算。
3.培育感性投资群体。掌握机缘是获得收益的前提，节制危险是获得收益的保证，投资收益现实上是掌握投资机缘和节制投资危险的报酬，面临机缘和危险，差别投资者会做出截然差别的遴选。有些投资者贫乏期货生意的常识和危险节制熟习，爱好听信传言跟风而动；有些投资者贫乏自傲，在“一慢，二看，三经由进程"中失了市场投资机缘；有些投资者见涨就买，见跌就卖，一旦犯错，就当即砍单，习气过分生意，热中于短线生意和满仓生意，不止损观点，这些非感性投资群体将是期货市场的失利者。危险节制教导的方针是要培育一批感性投资者，他们对危险投资和资产操持有清楚的熟习，面临市场机缘和市场危险脑筋苏醒，习气于从危险的角度来考查和遴选市场机缘，每次生意都能颠末周到的阐发、过后又长于总结履历履历，他们也会在某次生意中失手，可是，他们常常能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许笑到最初，成为股指期货市场上的赢家。由浩繁感性的投资者构成的市场才是感性的市场。
4.注重教导的针对性与实效性。危险节制教导既要宣扬投资机缘，更要奉告市场危险；既要前进证券期货底子常识，又要培训危险节制才能；既要明白金融期货的首要感化和成久远景，又要精确面临能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许碰着的坚苦和波折。以危险提防为重点，深切分解股指期货的危险特色，使投资者获得开导和教益。早期可将使命重点放在底子常识、律例政策、生意流程、危险特色等底子常识的前进上，跟着投资者对股指期货市场的慢慢熟习，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许将培训使命慢慢过渡到生意计谋、危险操持和市场研讨阐发等范围。股指期货对内地投资者来讲是一个重生事物，可是外洋的期货市场大批的危险投资案例给咱们供给了丰硕的素材，从中拔取典范案例教导投资者，是一种事半功倍的体例。
增强危险节制教导，不只能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许前进股指期货常识和相干政策、律例，前进全社会对期货市场的熟习，更首要的是，危险节制教导能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使投资者、期货从业职员成立精确的投资理念，提倡感性到场的熟习，为股指期货的胜利推出和安稳运转缔造前提，为期货市场的久远生长奠基底子。
四、前进危险自我节制才能
股指期货在生意法例、体例、投资计谋等方面与股票、债券、基金存在很大的差别，与投资商品期货也不尽不异。对泛博的证券投资者来讲，必然要深切地进修、系统地领会相干的常识，以转变业已构成的投资习气和心思。出格是在股指期货推出的早期，中小投资者最好能抱着测验考试和进修的立场，在资金支配、危险节制和危急处置等方面增强自我束缚。机缘老是喜爱有所筹办的人，只需做好充沛筹办的投资者，才能成为股指期货市场的现实得益者。
1.气力上的判定。每笔期货生意既是一次赢利的机缘，也是一次冒险。投资者该当按照本身的资金气力、危险蒙受才能，领会股指期货的危险现实有多大，本身是不是有这个才能，实事求是，才能享用到股指期货生意的兴趣。长于自力阐发，长于总结履历履历，不吠形吠声，不自觉跟风，在生意中又能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许节制好本身的情感，才能幸亏起博得起。
2.常识上的筹办。到场股指期货生意，必须做好常识上的筹办，要有用地把投入资金比例、开仓头寸、止损幅度设置好，若是在常识面和支配手艺不过后的进修和储备的环境下冒然到场股指期货，将蒙受更多更大的危险。深切领会股指期货的根基常识、危险节制的根基体例，谙练掌握期货生意法例、期货生意软件的支配和期货市场的根基轨制，将游戏法例明了于胸后再安然进入这个机缘与危险并存的市场，将成为期货投资赢亏的关头。
3.心思上的筹办。期货合约是一个完整被缩小了的市场，对泛博投资者来讲也是一个心思上的磨练。在指数大起大落，资金猛进大出的股指期货市场，一些投资者显现贪心、惊骇、暴躁等情感在所不免，具备必然的心思本色，苏醒地熟习到本身的危险蒙受才能，在本身的心思蒙受才能的范围内处置股指期货，才能够或许或许或许或许或许或许够在支配中游刃缺少，防止显现心思上的崩盘。
4.节制危险的体例。因为逐日结算轨制的短时辰资金压力，投资者既要掌握股指期货合约到期日向现货价钱回归的特色，又要注重合约到期时的交割题目；既要丢弃股票市场满仓生意的支配习气，节制好保证金的占用比率，防止强行平仓危险，又要按照生意打算加仓或止损，切忌心存幸运心思硬扛或在贪心心思差遣下按倒金字塔体例加仓。节制危险的体例良多，现实上的堆集固然首要，也须要投资者在尔后的支配实务中长于归纳、总结。
生长股指期货是完美和深切我国证券市场的必然遴选，经由进程危险节制教导，让投资者掌握股指期货的运转纪律，领会股指期货的危险特色，如许才能使投资者感性到场股指期货生意，确保股指期货的安稳运转。
参考文献：
1.姜昌武.应答股指期货期间的市场危险.中国证券报，2006.6.29
一、弁言
当令睁开股指期货生意具备首要的意思：为投资者斥地了新的投资渠道，进一步鞭策投资理念的转变；缔造性地培育机构投资者，转变投资者布局；躲避股市系统危险，增进股价的公道动摇，充实阐扬经济晴雨表的感化；深切本钱市场鼎新，完美本钱市场系统与功效，等等。可是，股指期货也有其危险，保证金机制所发生的杠杆效应、逐日结算轨制带来的资金压力和期货高于现货市场的敏感性，都给投资者构成了看得见的危险与压力，它为投资者“以小广博”供给能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许的同时，投资危险也被同步缩小。
2007年10月底，中国证监会主席尚福林指出，中国股指期货在轨制和手艺上的筹办已根基完成，推出的机缘正日趋成熟。一段时辰以来，只闻楼梯响，不见人上去。股指期货吊足了各路投资者的胃口，他们历兵秣马对股指期货布满了等候，等候在将来的股指期货生意中一显技艺赚得个盆满钵满。在股指期货甚么时辰推出依然悬而未决的时辰，恰是延续做好投资者危险节制教导的无益机缘。
二、股指期货危险安在
股指期货作为金融衍生品的一种，危险范围大、触及面广，具备缩小性、庞杂性、可防备性等特色，股指期货使价钱投资理念获得宏扬，市场不变性前进，可是，投资者投资标的方针一旦显现弊端，危险会成倍缩小。对股票投资而言，三四个跌停或许并不会使持有者堕入绝境，但对股指期货，10％的升跌就会将保证金全数蚀光，满仓支配更有“暴仓”的危险。归纳综合起来，股指期货危险成因首要有以下几个方面：
1.底子资产价钱动摇。期货市场的投资机缘是生意期货合约的赢利机缘，市场机缘的掌握是投资胜利的关头，可是机缘是市场预期、阐发、判定的产物，存在着不用定性。股指期货作为指数的衍生品与股票市场有着天然的慎密亲密接洽，彼此影响、连锁反应，股票指数的涨跌决议股指期货的赢亏，股指期货阐扬着指引股指现货的价钱发明功效，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使股票市场动摇增大。
2. 杠杆效应。股指期货将以沪深300指数为生意标的，假定股指期货的保证金为合约价钱的10%，投资者投资500万元的股指期货，只需50万元的保证金。若是看对了标的方针，当指数下跌5%时，他的红利为25万元；同理，若是判定失误，其吃亏也会缩小10倍，它在缩小红利的同时也缩小了吃亏，这类以小广博的高杠杆效应是股指期货市场高危险的首要缘由。并且这类吃亏和股票的浮动盈亏差别，是真金白银的现实收支，一旦被强行平仓，投资者不能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许像股票那样经由进程持久持有获得“解套”。
3.高勾当性。股指期货设立的初志是为了躲避现货市场的系统危险，可是，作为一种危险操持东西，它有着差别于现货生意法例的高勾当性，详细表现在，一是到场机构浩繁；二是T＋0的生意轨制和保证金轨制，投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许用少许资金在当日屡次生意数倍于面额的合约，再加上期货生意实行逐日无欠债结算，一旦标的方针做反，稍大的价钱动摇就能够或许或许或许或许或许或许够或许或许或许或许致使强行平仓，一次吃亏就会将之前的红利和本金耗损殆尽；三是作为期货产物的时辰观点与股票差别，通俗持有5天以上即算持久，持有期的延长必然使生意加倍频仍。
4.市场危险。股指期货停业中市场危险来历于它的不用定性，因为任何阐发都只是展望，存在着与市场价钱偏移的能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许性。期货生意是一一对应的零和法例，即市场存在几多买方合约就存在几多卖方合约，若是市场中持有合约的买方赚了钱，那末持有合约的卖方必定就赔了钱，反之亦然。投资者在每次生意中，不是充任买方便是充任卖方，生意成果除赢利便是赔钱，概莫能外。也便是说，期货生意生意两边必有一方赢利，一方赔钱，这是机缘和危险并存的客观缘由。
5.机制不健全带来的危险。若是股指期货市场操持律例和机制设想不健全，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许发生勾当性、结算、交割等危险，在股指期货市场生长早期，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使股指期货与现货市场间套利有用性降落，致使股指期货功效难以通俗阐扬。小而言之，有的机构不具备期货资历，投资者与其签定掮客条约就不受法令掩护；某些投契者支配本身的气力、位置等上风停止市场支配等守法、违规勾当，使一些中小投资者蒙受丧失；投资者在一些掮客公司或公司签定条约时，因为不熟习股指期货各个关头的流程，不熟习相干律例，对那些讹诈性条目不能辨认而致使危险。
三、增强危险节制教导
股指期货的投资理念、危险节制、生意标的、危险特色和运转纪律等方面有着本身的特色，鼎力睁开投资者教导和股指期货常识宣扬、前进，无益于赞助投资者尽早熟习市场、增强危险熟习、前进投资决议打算程度；无益于投资者成立迷信的投资看法，感性到场市场。
1.明白游戏打算。股指期货投资者教导使命成果的黑白，将间接干系到股指期货产物可否顺遂推出、安稳运转、功效阐扬、久远生长，投资者危险节制教导和股指期货常识的前进是一项系统工程，须要羁系局部、媒体和各相干机构的配合尽力。中国金融期货生意所拟定了“一法例三细则五体例"，明白了股指期货的危险操持轨制和实行体例，这是股指期货的根基准绳及支配指南，首要的使命是要宣扬、前进这些法例、细则、体例。除能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配电视、报纸和收集等大众媒体加之前进，也可接纳成立培训讲师团、编印各类底子常识读本等情势，睁开多条理、全方位的宣扬教导，防止期货运营机构和投资者在对市场贫乏根基判定，对市场危险贫乏根基领会的环境下自觉到场。
2.凸起危险教导。投资者在按照展望供给的入市机缘停止生意时存在生意危险，期货生意机缘和危险并存是客观存在的。可是，一些投资者在入市之前不能正视期货生意的危险，热中于期货生意“以小广博"的市场机制，这须要在投资理念和言论宣扬等方面主动加以指点，赞助他们熟习金融期货的特色，客观评估各自的危险蒙受才能，从而做出迷信感性的投资决议打算。
3.培育感性投资群体。掌握机缘是获得收益的前提，节制危险是获得收益的保证，投资收益现实上是掌握投资机缘和节制投资危险的报酬，面临机缘和危险，差别投资者会做出截然差别的遴选。有些投资者贫乏期货生意的常识和危险节制熟习，爱好听信传言跟风而动；有些投资者贫乏自傲，在“一慢，二看，三经由进程"中失了市场投资机缘；有些投资者见涨就买，见跌就卖，一旦犯错，就当即砍单，习气过分生意，热中于短线生意和满仓生意，不止损观点，这些非感性投资群体将是期货市场的失利者。危险节制教导的方针是要培育一批感性投资者，他们对危险投资和资产操持有清楚的熟习，面临市场机缘和市场危险脑筋苏醒，习气于从危险的角度来考查和遴选市场机缘，每次生意都能颠末周到的阐发、过后又长于总结履历履历，他们也会在某次生意中失手，可是，他们常常能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许笑到最初，成为股指期货市场上的赢家。由浩繁感性的投资者构成的市场才是感性的市场。
4.注重教导的针对性与实效性。危险节制教导既要宣扬投资机缘，更要奉告市场危险；既要前进证券期货底子常识，又要培训危险节制才能；既要明白金融期货的首要感化和成久远景，又要精确面临能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许碰着的坚苦和波折。以危险提防为重点，深切分解股指期货的危险特色，使投资者获得开导和教益。早期可将使命重点放在底子常识、律例政策、生意流程、危险特色等底子常识的前进上，跟着投资者对股指期货市场的慢慢熟习，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许将培训使命慢慢过渡到生意计谋、危险操持和市场研讨阐发等范围。股指期货对内地投资者来讲是一个重生事物，可是外洋的期货市场大批的危险投资案例给咱们供给了丰硕的素材，从中拔取典范案例教导投资者，是一种事半功倍的体例。
增强危险节制教导，不只能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许前进股指期货常识和相干政策、律例，前进全社会对期货市场的熟习，更首要的是，危险节制教导能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使投资者、期货从业职员成立精确的投资理念，提倡感性到场的熟习，为股指期货的胜利推出和安稳运转缔造前提，为期货市场的久远生长奠基底子。
四、前进危险自我节制才能
股指期货在生意法例、体例、投资计谋等方面与股票、债券、基金存在很大的差别，与投资商品期货也不尽不异。对泛博的证券投资者来讲，必然要深切地进修、系统地领会相干的常识，以转变业已构成的投资习气和心思。出格是在股指期货推出的早期，中小投资者最好能抱着测验考试和进修的立场，在资金支配、危险节制和危急处置等方面增强自我束缚。机缘老是喜爱有所筹办的人，只需做好充沛筹办的投资者，才能成为股指期货市场的现实得益者。
1.气力上的判定。每笔期货生意既是一次赢利的机缘，也是一次冒险。投资者该当按照本身的资金气力、危险蒙受才能，领会股指期货的危险现实有多大，本身是不是有这个才能，实事求是，才能享用到股指期货生意的兴趣。长于自力阐发，长于总结履历履历，不吠形吠声，不自觉跟风，在生意中又能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许节制好本身的情感，才能幸亏起博得起。
2.常识上的筹办。到场股指期货生意，必须做好常识上的筹办，要有用地把投入资金比例、开仓头寸、止损幅度设置好，若是在常识面和支配手艺不过后的进修和储备的环境下冒然到场股指期货，将蒙受更多更大的危险。深切领会股指期货的根基常识、危险节制的根基体例，谙练掌握期货生意法例、期货生意软件的支配和期货市场的根基轨制，将游戏法例明了于胸后再安然进入这个机缘与危险并存的市场，将成为期货投资赢亏的关头。
3.心思上的筹办。期货合约是一个完整被缩小了的市场，对泛博投资者来讲也是一个心思上的磨练。在指数大起大落，资金猛进大出的股指期货市场，一些投资者显现贪心、惊骇、暴躁等情感在所不免，具备必然的心思本色，苏醒地熟习到本身的危险蒙受才能，在本身的心思蒙受才能的范围内处置股指期货，才能够或许或许或许或许或许或许够在支配中游刃缺少，防止显现心思上的崩盘。
4.节制危险的体例。因为逐日结算轨制的短时辰资金压力，投资者既要掌握股指期货合约到期日向现货价钱回归的特色，又要注重合约到期时的交割题目；既要丢弃股票市场满仓生意的支配习气，节制好保证金的占用比率，防止强行平仓危险，又要按照生意打算加仓或止损，切忌心存幸运心思硬扛或在贪心心思差遣下按倒金字塔体例加仓。节制危险的体例良多，现实上的堆集固然首要，也须要投资者在尔后的支配实务中长于归纳、总结。
生长股指期货是完美和深切我国证券市场的必然遴选，经由进程危险节制教导，让投资者掌握股指期货的运转纪律，领会股指期货的危险特色，如许才能使投资者感性到场股指期货生意，确保股指期货的安稳运转。
参考文献：
1.姜昌武.应答股指期货期间的市场危险.中国证券报，2006.6.29
所谓股指期货，便是以某种股票指数为底子资产的标准化的期货合约。生意两边生意的是一按期间后的股票指数价钱程度。在合约到期后，股指期货经由进程现金结算差价的体例来停止交割。
股指期货生意与股票生意比拟，有良多较着的辨别：
1 股指期货合约有到期日，不能无穷期持有。股票买入后通俗环境下能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许一向持有，但股指期货合约有必定的到期日。是以生意股指期货必须注重合约到期日，以决议是提早平仓告终持仓，还是期待合约到期停止现金交割。沪深300指数期货合约最初生意日设在到期月份的第三个周五，期货合约每一个月都会到期交割，持有的时辰通俗也只需一个月。到期就要摘牌。是以，生意股指期货不能像生意股票一样，生意后就不论了，必须注重合约到期日，以决议是提早告终头寸，还是期待合约到期，或将头寸转到下一个月。
2 股指期货生意接纳保证金轨制，即在停止股指期货生意时，投资者不需支出合约价钱的全额资金，只需支出必然比例的资金作为如约保证；而今朝我国股票生意则须要支出股票价钱的全数金额。因为股指期货是保证金生意，吃亏额甚至能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许跨越投本钱金，这一点和股票生意也差别。投资者投资股票时，须要用全额资金买进响应股票，而股指期货能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许用较少的资金停止大批生意。按照对我国股票市场汗青数据的阐发及鉴戒国际市场履历， 《沪深300指数期货合约》暂定沪深300指数期货合约生意保证金为10％，生意一切权按照市场危险环境停止调剂。结算会员、非结算会员可按照市场环境，在生意所划定的保证金标准的底子上，对投资者加收必然数方针保证金。也便是说投资者只需支出合约面值约10％的资金就能够或许或许或许或许或许或许够或许或许或许或许生意一张合约。保证金生意缩小了投资者可生意数额，前进了红利的空间，使股指期货具备了“以小搏大”的杠杆效应。保证金生意在缩小投资者生意金额的同时，也同比例地缩小了投资者的危险。若生意保证金为10％，投资股指期货绝对股票或现货生意来讲，其危险便缩小了10倍摆布，固然其响应的利润也缩小了10倍。这是股指期货生意的底子危险来历，也是股指期货生意的魅力地址。
3 在生意标的方针上，股指期货生意能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许卖空，既能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许先买后卖，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许先卖后买，是以股指期货生意是双向生意。而局部国度的股票市场不卖空机制，股票只能先买后卖，不许可卖空，此时股票生意是单向生意。股票现货生意，要卖空就必须先从别人手中借到必然数方针股票，而后卖出，但难度绝对较大，在融瓷融券正式推出之前甚至是不能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许的。以是在不卖空机制的股票现货市场上，只能经由进程做多赢利。而指数期货生意就能够或许或许或许或许或许或许很轻易处置这个题目，若是咱们看空将来股票大盘，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许先卖出股指期货合约，即先卖出开仓，将来股市下跌，股指期货也将下跌，经由进程买入平仓便可赚取大盘下跌的差价，同时咱们也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程卖空对持有的现货股票停止套期保值。
4 在结算体例上，股指期货生意接纳当日无欠债结算轨制，生意所当日要对生意保证金停止结算，若是账户保证金缺少，必须在划定的时辰内补足，不然能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许会被强行平仓；而股票生意接纳全额生意，并不须要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出之前，账面盈亏都是不结算的。对股指期货生意，当会员结算筹办金余额小于零，并未能在规按时限内补足的和持仓超越持仓限额标准。并未能在规按时限内平仓等环境发生时，生意所对会员、投资者持仓实行强行平仓。因强行平仓发生的吃亏由投资者自行承当。
二、股指期货投资者面临的题目
为了睁开投资者教导勾当，为安稳推出股指期货堆集履历，中金所2006年10月30日启动沪深300指数期货仿真生意，从仿真生意的环境来看，到场生意的投资者中，78％来自股票投资者，首要是股民中的散户，他们把炒股的一套思绪带到股指期货市场，裸显露诸多题目。
1 满仓支配：从仿真生意的环境来看，良多投资者将股票投资中满仓支配的习气带到了股指期货的生意中，抱着一夜暴富的心思，把每块钱都要用足，不让资金空起来。如许做的危险是不言而喻的，若是指数的动摇与投资者的估量标的方针相反，就会血本无归。更首要的是，因为股指期货实行逐日盯市轨制，对天天的盈亏停止当日无欠债结算，满仓支配会致使没法实时补足保证金，投资者的头寸就能够或许或许或许或许或许或许够或许或许或许或许被强迫平仓，最初连翻盘的机缘都不。即便对市场判定精确，危险也依然存在，在市场生意很是的环境下，出于危险节制的须要，生意所和期货公司随时能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许会前进保证金比例，一旦显现保证金缺少，就会被强行平仓。投资者即便市场趋向展望精确，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在市场动摇中爆仓而血本无归。
2 持久持仓：买入持有在股票投资中是一种比拟胜利的投资计谋，一些投资者因为时辰的干系，持久主动持股的景象也不少见，但在股指期货投资中持久持仓倒是很是危险的。在股指期货投资中，须要时辰存眷的股指期货合约价钱的静态变更，保证金的几多取决于期货合约的价钱，因为期货合约价钱的前进，对保证金的请求也随之前进。别的，生意所和期货公司也会按照市场危险环境对保证金程度停止调剂。在仿真生意中，中金所就曾屡次对生意保证金标准停止调剂，良多投资者是以穿仓，并且股指期货的到期交割轨制也不许可持久持仓。持久持仓的别的一种表现便是到期不平仓。良多投资者不晓得股指期货合约有到期日，另有一些投资者习气持久持仓而健忘了交割，是以，在股指期货仿真生意中常常显现到期不平仓的景象，大批持仓都留到最初一个生意日，强迫平仓的话。会开释良多保证金，若是在短时辰延续生意，调集采办，对市场和投资者都倒霉。
3 不实时止损：因为贫乏严酷的纪律，大大都的股票投资者很少用到止损。面临投资吃亏，不少投资者都会持久捂着期待解套，因为总会比及云开雾散的时辰，只需不卖出，吃亏都是账面上的。但在股指期货投资中，捂着期待解套不只行不通，，并且很是危险，因为股指期货保证金生意的特色，投资者买入或卖空合约所动用的资金，通俗独一10％摆布，这象征着，当行情向相反标的方针动摇的时辰，丧失在以10倍的速率在扩展。股指期货生意实行的是当日无欠债结算轨制。当日结算后，投资者保证金余额低于划定程度时，将被告诉请求实时追加保证金，不然将面临被强行平仓、甚至爆仓的危险。极度
环境下在赔完保证金今后还欠期货公司的钱。比拟之下，股票哪怕延续几个跌停板，丧失也无限。并且股指期货另有到期交割轨制，到了交割期，不论投资者愿不情愿，都会停止现金交割，投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许永久也等不到“解套”的那一天。
4 单边做多：因为现行的股票市场不做空机制，以是，对股票投资者来讲只能做多，但在股指期货生意中，投资者只会做多不会做空是很危险的，碰着了单边下跌行情，只会做多的账户就会爆仓；不爆仓的账户，则是看着行情一筹莫展。
三、股指期货的题目躲避
1 中小投资者应成立危险熟习，感性到场股指期货。
衍生东西市场是典范的机构主导型的高危险市场，中小投资者固然是市场的首要气力，但他们常常贫乏须要的投资手艺，抗危险才能低，缺少够的时辰盯盘，以是对股指期货该当谨严感性地到场，增强对金融期货常识的熟习，成立起对投资股指期货的危险操持熟习，以利于金融期货市场久远安康地生长。
为了防止显现中小散户一哄而起、自觉炒新的场合排场，防止他们承当不该承当的危险，在合约巨细的设想上该当首要斟酌到机构投资者避险须要，前进股指期货的投资门坎。按照拟定300元的合约乘数，今朝到场沪深300指数期货生意的最低门坎约50万元，客观上束缚了资金范围小、抗危险才能低的中小投资者过分到场市场。跟着市场的生长和投资者教导和危险熟习的不时增强，合约乘数也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许视环境而点窜，或推出迷你型股指期货。
其次要增强培育机构投资者，推出股指期货基金。金融期货市场该当是首要办事于成熟的机构投资者，外洋的衍生东西市场70％以上是机构与机构之间的生意，是以机构投资者为主的市场。固然，它的生长离不开中小散户的鞭策感化。对不支配才能又但愿到场股指期货生意的中小投资者来讲，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许遴选机构拜托理财，以是应增强培育机构投资者，许可基金投资股指期货、推出股指期货基金、设想投资于股指期货市场的理财产物，知足中小投资者对股指期货的投资须要，指点其走向机构行动。
2 前进股指期货常识、增强危险教导。
良多投资者是基于证券现货市场支配思绪停止生意的，对股指期货所蕴涵的危险贫乏充实熟习，股指期货的危险关头在于投资者对股指期货常识贫乏充足的领会。股指期货是一个专业性很强、危险程度很高的市场，是以，前进股指期货常识、增强危险教导是一项必不可少的使命。中金所成立今后，中国证监会、中期协和中金所睁开了一系列的投资者教导勾当，沪深300指数期货仿真生意推出以来，到场生意的会员和投资者数目延续稳步增添。
3 增强资金操持、前进支配手艺。
因为股指期货与股票现货投资具备本色的辨别，是以在股指期货的投资中不能猛攻股票投资中的支配习气和支配情势，要增强资金操持、前进支配手艺。
(1)得当节制持仓：注重仓位和资金的操持。持仓比例通俗不要跨越总保证金的30％，若是纯洁停止短线生意，持仓比例能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在50％摆布，残剩用于今后的支配。如许，在股指走势与判定相反时，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许自在补充保证金，在标的方针判定精确但时点不掌握好时，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许追加保证金。相反，若是开仓仓位较重，就有能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许因保证金周转不灵，被强迫平仓，致使现实吃亏。
一、股指期货概述
股票指数期货（简称股指期货）是以股票价钱指数为生意标的物的金融期货种类，是生意两边按照事先商定好的价钱赞成在将来某一特按期间停止股票指数生意的一种和谈。
和别的期货合约差别，股指期货合约的特色为：（1）生意体例出格。它的生意标的为股票指数，并以现金结算，而不是什物即股票交割，这首要是因为股指并不具备什物情势，交割时按点位将指数换算为货泉情势，接纳现金支出。是以，在交割期内，投资者完整不用采办或抛出响应的股票来实行合约义务，这就防止了在交割期股票市场显现“挤市”景象。（2）高杠杆。即收取保证金的比例较低，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许冲破传统生意的“本金限定”。（3）生意本钱低。在外洋，标准化的期货合约和期货市场的高度勾当性使期货生意只需股票生意本钱的很是之一。
二、我国推出股指期货的意思及可行性
回首中国证券市场的生长进程，还是一个很是不成熟的市场，受操持当局羁系、利率及国债
刊行量等微观政策调剂，也受国际政治经济环境、关头原材料供求等身分的影响。从2005年的1000点直升至2007年的6000点，现在腰斩到2000多点几经大起大落，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许看到中国证券市场的系统性危险很大。归纳其缘由，首要是我国的证券市场依然存在各类不标准的景象，证券市场的生长受政策性身分的影响依然比拟大，泛博投资者对新的避险东西的呼声加倍猛烈，而股指期货作为有用的系统危险躲避东西已成众望所归。可是针对股指期货，咱们领会几多？它的推出对我国有哪些影响？咱们又若何经由进程股指期货停止投资呢？
对市场而言，因为股指期货具备生意本钱低、杠杆性高和现金交割等特色，其勾当性远远跨越现货市场，推出股指期货将完美我国本钱市场的生意机制，丰硕投资者的投资产物，使其能敏捷转变资产布局，停止公道的本钱设置装备摆设，前进本钱的设置装备摆设效力，晋升全数市场的全体勾当性。同时，它另无益于平抑股市，增进市场构成公道动摇以防止暴跌暴跌，供给方便的卖空生意前提，竣事“单边赢利”，无益于躲避系统性危险，培育和生长机构投资者。在做空机制下,投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程套期保值停止危险对冲，这便是股指期货的危险转移功效。除此之外，股指期货另有价钱发明功效，实证研讨标明，股指期货价钱通俗抢先于股票现货市场的价钱。
可是这诸多的益处在股指期货推出之前都是咱们的抱负希冀和假定，以是咱们先阐发海内已推出的股指期货，以下为四个海内市场股指期货推出前后指数的变更环境：
经由进程图表，这四个市场推出股指期货前推升指数，而推出今后抬高指数，但从全体看，并不影响股市的持久趋向。
除日经225指数期货外，别的均降落或不影响股市的动摇。
今后，我国证券市场上市公司数目和股票总市值敏捷扩展，颠末十几年的生长，我国期货市场也慢慢走向成熟，前进前辈的大容量电脑处置系统，为生长股指期货奠基了坚固的底子。其次，大批的外洋胜利开设各自股指期货生意，堆集了良多可贵履历，是以今朝我国已具备了一些推出股票股指期货生意的前提。固然会发生一些悲观影响，但为了使国际经济与天下经济更好的接轨，我国本钱市场应不时国际化，应推出股指期货构成完整的股票衍生系统，同时也为了防止其余国度和地域起首推出以我国股票指数为标的物的股指期货带来的金融宁静题目，是以，对股指期货在我国的问世是市场本身的须要。
三、推出机缘遴选及合约设想
既然推出股指期货势在必行，那这只悬在空中的“靴子”甚么时辰落地呢？咱们若何设想合约才能让它宁静落地？
自2006年9月8日中国金融期货生意所成立以来，各界对股指期货推出的展望一次次失，又一次次被从头提起。对这个敏感题目，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许从差别的渠道听到差别的说法，一种观点以为股指期货推出能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许激发股市大的调剂，该当在股指处于低点时推出。相反的，有些人以为或许不须要在一切的前提都成熟了才推出股指期货，此中争辩较大的是我国可否在贫乏股票卖空机制的环境下推出股指期货。众说纷繁之下，股指期货甚么时辰推出的牵挂照旧。
奉行股指期货，其筹办使命触及面很广，包含上市生意地址和标的遴选、合约范围及交割结算轨制的必定。刻日种类、价钱动摇幅度、保证金程度及涨跌停板轨制的成立更需周到的斟酌和研讨，操持轨制和危险提防体例的落实一样也应遭到咱们的正视。
经由进程对国际上股指期货标的指数的阐发，起首，标的指数应是成分股指数，而不该当是综合指数，接纳样本股来体例股价指数，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在一按期间内坚持样本股牢固不变从而坚持了指数外部布局的绝对不变性及指数前后的可比性，无益于投资者接纳该样本指数期货停止套期保值和指数基金机关投资组合。其次，咱们付与某种成分股的权重必须得当，防止某种特定成分股的价钱动摇对指数的勾当构成不相等的影响。最初，对成分股的拔取有特定的请求，拔取的样本股该当具备较好的行业代表性，尽能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许笼盖公民经济的各个财产，并能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许充实反应公民经济财产布局及其变更趋向；样本股该当有必然的勾当性，如许才能方便停止套利，成立不变公道的市场价钱；拔取的样本股不该当包含吃亏股且最好能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许代表沪、深股市的综合表现，其市值及畅通金额该当占较大的比重。
国际上股指期货的生意一切三种遴选：期货生意所，证券生意所和在这两个生意所别离停止。从我国的环境来看，遴选在期货生意所开设股指期货生意比拟公道，起首，这合适证券期货律例的划定。其次，我国期货生意所颠末10年的生长堆集了较多的操持履历并有了一套完整的期货生意规章轨制和危险提防体例，专业手艺程度较高。最初，在我国期货与现货运作机制到羁系系统体例互不相容的出格背景下，外汇在本钱名目下自在兑换之前，混业运营不是一个明智的遴选。
公道的生意单元也是合约设想胜利的首要一局部，合约单元过大，会降落勾当性，单元太小，又会增添套期保值的本钱，我国的股指期货合约的设想要充实斟酌我国投资者的性子及资金范围等环境，在这个题目上也有良多说法，一种是股指期货生意须要庞杂的专业手艺和充足的危险熟习，以是股指期货合约的设想应面临机构投资者和具备较多资金的专业投资者，是以股指期货合约的面值该当比拟大，以限定过量中小散户的到场。也有人以为今朝我国证券市场正处于生长阶段，在推出股指期货生意的早期，经由进程设定绝对较高的合约面值以削减小我投资者过分投契，掩护机构投资者的套期保值须要，削减市场危险，待前提成熟，获得履历后再得当调低合约面值，使股指期货生意慢慢向泛博投资者铺开，如许无益于股指期货的久远生长。另有人以为中国本钱市场颠末近20多年的生长，中小投资者支出了极大的价钱，以是股指期货的推出起首要斟酌到中小投资者避险、套期保值及投契的须要，生意单元不宜太高。股指期货生意的最初结算价不宜简略接纳最初生意日的开盘价，因为如许对大的机构很轻易支配开盘价来赢利。参考国际老例，并连系我国详细的现实环境，为了防止生意商调用客户的保证金，严酷危险提防，保证结算系统的宁静，我国指数期货的保证金应实行对多空仓位别离收取保证金的轨制，并实行逐日无欠债准绳。斟酌到我国股票市场的正负10%的涨跌幅限定，以是划定我国的涨跌停板的幅度为正负10%。咱们拟给出我国沪深300指数期货合约：
股指期货的研讨是一个很大的范围，包含股指期货推出前后两个时辰范围，本文在各范围只是触及到一小局部，另有良多处所，比方，危险操持和躲避体例、投资计谋及合约设想中另有良多细节须要深切的研讨。别的，股指期货的推出不只仅取决于微观层面的合约条方针设想，还取决于微观层面的法令与政策的撑持，我国应尽快完美相干的法令律例，为股指期货的推出打好底子。2007年7月2日，中证指数公司研制的沪深300行业系列指数正式，此中包含能源、材料、财产等10只行业指数，为投资者从差别角度分解市场供给了东西。由此，咱们信任股指期货标记中国股市加速金融立异的脚步，同时将引领中国进入一个金触期货期间并有才能掌握好中国本钱市场的命根子，使其安康生长。
参考文献：
［1］李春梅.走近股指期货.财经界,2007,(9).
［2］邵燕.股指期货：金融衍生品市场的避险东西.南通大学学报,2008,(1).
［3］刘斌.股票指数期货在我国推出的须要性和可行性阐发.
［4］李逸凡.我国股指期货产物设想研讨.
一、股指期货概述
股票指数期货（简称股指期货）是以股票价钱指数为生意标的物的金融期货种类，是生意两边按照事先商定好的价钱赞成在将来某一特按期间停止股票指数生意的一种和谈。
和别的期货合约差别，股指期货合约的特色为：（1）生意体例出格。它的生意标的为股票指数，并以现金结算，而不是什物即股票交割，这首要是因为股指并不具备什物情势，交割时按点位将指数换算为货泉情势，接纳现金支出。是以，在交割期内，投资者完整不用采办或抛出响应的股票来实行合约义务，这就防止了在交割期股票市场显现“挤市”景象。（2）高杠杆。即收取保证金的比例较低，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许冲破传统生意的“本金限定”。（3）生意本钱低。在外洋，标准化的期货合约和期货市场的高度勾当性使期货生意只需股票生意本钱的很是之一。
二、我国推出股指期货的意思及可行性
回首中国证券市场的生长进程，还是一个很是不成熟的市场，受操持当局羁系、利率及国债
刊行量等微观政策调剂，也受国际政治经济环境、关头原材料供求等身分的影响。从2005年的1000点直升至2007年的6000点，现在腰斩到2000多点几经大起大落，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许看到中国证券市场的系统性危险很大。归纳其缘由，首要是我国的证券市场依然存在各类不标准的景象，证券市场的生长受政策性身分的影响依然比拟大，泛博投资者对新的避险东西的呼声加倍猛烈，而股指期货作为有用的系统危险躲避东西已成众望所归。可是针对股指期货，咱们领会几多？它的推出对我国有哪些影响？咱们又若何经由进程股指期货停止投资呢？
对市场而言，因为股指期货具备生意本钱低、杠杆性高和现金交割等特色，其勾当性远远跨越现货市场，推出股指期货将完美我国本钱市场的生意机制，丰硕投资者的投资产物，使其能敏捷转变资产布局，停止公道的本钱设置装备摆设，前进本钱的设置装备摆设效力，晋升全数市场的全体勾当性。同时，它另无益于平抑股市，增进市场构成公道动摇以防止暴跌暴跌，供给方便的卖空生意前提，竣事“单边赢利”，无益于躲避系统性危险，培育和生长机构投资者。在做空机制下,投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程套期保值停止危险对冲，这便是股指期货的危险转移功效。除此之外，股指期货另有价钱发明功效，实证研讨标明，股指期货价钱通俗抢先于股票现货市场的价钱。
可是这诸多的益处在股指期货推出之前都是咱们的抱负希冀和假定，以是咱们先阐发海内已推出的股指期货，以下为四个海内市场股指期货推出前后指数的变更环境：
经由进程图表，这四个市场推出股指期货前推升指数，而推出今后抬高指数，但从全体看，并不影响股市的持久趋向。
除日经225指数期货外，别的均降落或不影响股市的动摇。
今后，我国证券市场上市公司数目和股票总市值敏捷扩展，颠末十几年的生长，我国期货市场也慢慢走向成熟，前进前辈的大容量电脑处置系统，为生长股指期货奠基了坚固的底子。其次，大批的外洋胜利开设各自股指期货生意，堆集了良多可贵履历，是以今朝我国已具备了一些推出股票股指期货生意的前提。固然会发生一些悲观影响，但为了使国际经济与天下经济更好的接轨，我国本钱市场应不时国际化，应推出股指期货构成完整的股票衍生系统，同时也为了防止其余国度和地域起首推出以我国股票指数为标的物的股指期货带来的金融宁静题目，是以，对股指期货在我国的问世是市场本身的须要。
三、推出机缘遴选及合约设想
既然推出股指期货势在必行，那这只悬在空中的“靴子”甚么时辰落地呢？咱们若何设想合约才能让它宁静落地？
自2006年9月8日中国金融期货生意所成立以来，各界对股指期货推出的展望一次次失，又一次次被从头提起。对这个敏感题目，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许从差别的渠道听到差别的说法，一种观点以为股指期货推出能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许激发股市大的调剂，该当在股指处于低点时推出。相反的，有些人以为或许不须要在一切的前提都成熟了才推出股指期货，此中争辩较大的是我国可否在贫乏股票卖空机制的环境下推出股指期货。众说纷繁之下，股指期货甚么时辰推出的牵挂照旧。
奉行股指期货，其筹办使命触及面很广，包含上市生意地址和标的遴选、合约范围及交割结算轨制的必定。刻日种类、价钱动摇幅度、保证金程度及涨跌停板轨制的成立更需周到的斟酌和研讨，操持轨制和危险提防体例的落实一样也应遭到咱们的正视。
经由进程对国际上股指期货标的指数的阐发，起首，标的指数应是成分股指数，而不该当是综合指数，接纳样本股来体例股价指数，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在一按期间内坚持样本股牢固不变从而坚持了指数外部布局的绝对不变性及指数前后的可比性，无益于投资者接纳该样本指数期货停止套期保值和指数基金机关投资组合。其次，咱们付与某种成分股的权重必须得当，防止某种特定成分股的价钱动摇对指数的勾当构成不相等的影响。最初，对成分股的拔取有特定的请求，拔取的样本股该当具备较好的行业代表性，尽能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许笼盖公民经济的各个财产，并能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许充实反应公民经济财产布局及其变更趋向；样本股该当有必然的勾当性，如许才能方便停止套利，成立不变公道的市场价钱；拔取的样本股不该当包含吃亏股且最好能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许代表沪、深股市的综合表现，其市值及畅通金额该当占较大的比重。
国际上股指期货的生意一切三种遴选：期货生意所，证券生意所和在这两个生意所别离停止。从我国的环境来看，遴选在期货生意所开设股指期货生意比拟公道，起首，这合适证券期货律例的划定。其次，我国期货生意所颠末10年的生长堆集了较多的操持履历并有了一套完整的期货生意规章轨制和危险提防体例，专业手艺程度较高。最初，在我国期货与现货运作机制到羁系系统体例互不相容的出格背景下，外汇在本钱名目下自在兑换之前，混业运营不是一个明智的遴选。
公道的生意单元也是合约设想胜利的首要一局部，合约单元过大，会降落勾当性，单元太小，又会增添套期保值的本钱，我国的股指期货合约的设想要充实斟酌我国投资者的性子及资金范围等环境，在这个题目上也有良多说法，一种是股指期货生意须要庞杂的专业手艺和充足的危险熟习，以是股指期货合约的设想应面临机构投资者和具备较多资金的专业投资者，是以股指期货合约的面值该当比拟大，以限定过量中小散户的到场。也有人以为今朝我国证券市场正处于生长阶段，在推出股指期货生意的早期，经由进程设定绝对较高的合约面值以削减小我投资者过分投契，掩护机构投资者的套期保值须要，削减市场危险，待前提成熟，获得履历后再得当调低合约面值，使股指期货生意慢慢向泛博投资者铺开，如许无益于股指期货的久远生长。另有人以为中国本钱市场颠末近20多年的生长，中小投资者支出了极大的价钱，以是股指期货的推出起首要斟酌到中小投资者避险、套期保值及投契的须要，生意单元不宜太高。股指期货生意的最初结算价不宜简略接纳最初生意日的开盘价，因为如许对大的机构很轻易支配开盘价来赢利。参考国际老例，并连系我国详细的现实环境，为了防止生意商调用客户的保证金，严酷危险提防，保证结算系统的宁静，我国指数期货的保证金应实行对多空仓位别离收取保证金的轨制，并实行逐日无欠债准绳。斟酌到我国股票市场的正负10%的涨跌幅限定，以是划定我国的涨跌停板的幅度为正负10%。咱们拟给出我国沪深300指数期货合约：
股指期货的研讨是一个很大的范围，包含股指期货推出前后两个时辰范围，本文在各范围只是触及到一小局部，另有良多处所，比方，危险操持和躲避体例、投资计谋及合约设想中另有良多细节须要深切的研讨。别的，股指期货的推出不只仅取决于微观层面的合约条方针设想，还取决于微观层面的法令与政策的撑持，我国应尽快完美相干的法令律例，为股指期货的推出打好底子。2007年7月2日，中证指数公司研制的沪深300行业系列指数正式，此中包含能源、材料、财产等10只行业指数，为投资者从差别角度分解市场供给了东西。由此，咱们信任股指期货标记中国股市加速金融立异的脚步，同时将引领中国进入一个金触期货期间并有才能掌握好中国本钱市场的命根子，使其安康生长。
沪深300指数期货合约
参考文献：
［1］李春梅.走近股指期货. 财经界,2007,(9).
［2］邵燕.股指期货：金融衍生品市场的避险东西.南通大学学报,2008,(1).
［3］刘斌.股票指数期货在我国推出的须要性和可行性阐发.
［4］李逸凡.我国股指期货产物设想研讨.
［5］肖勇军.生长我国股指期货的多少题目研讨.
个特定的时辰，按照两边事先商定的股价停止股票指数生意的一种标准化和谈。
股票市场中投资人面临着两类危险。第一类是因为遭到特定身分影响的特定股票的市场价钱动摇，给该股票持有者带来的危险，称为非系统性危险；别的一类是在感化于全数市场的身分影响下，市场上一切股票一路涨跌所带来的市场价钱危险，称为系统危险。对非系统危险，投资者用增添持有股票种数，机关投资组合的体例来消弭；对后一种危险，投资者单靠采办一种或几种股票期货合约很难躲避，因为一种或几种股票的组合不能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许代表全数市场的走势，而一小我没法生意一切股票的期货合约。在持久股票现实中，人们发明，股票价钱指数根基上代表了全市场股票价钱变更的趋向和幅度。若是把股票价钱指数改构成一种可生意的商品，便能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配这类商品的期货合约对全市场停止保值。支配股票价钱指数对股票停止保值的底子缘由，在于股票价钱指数和全数股票市场价钱之间的正相干干系。
二、发生的背景和生长
跟着证券市场范围的不时扩展和机构投资者的生长，市场对躲避股市单边巨幅涨跌危险的请求日趋火急，不管是投资者还是现实使命者，对推出股指期货以躲避股市系统性危险的呼声都愈来愈高，决议打算层也对这一题目极其存眷。
同其余期货生意种类一样，股指期货也是顺应市场躲避价钱危险的须要而发生的。
二战今后，以美国为代表的发财市场经济国度的股票市场获得飞速生长，上市股票数目不时增添，股票市值敏捷收缩。股票市场敏捷收缩的进程，同时也是股票市场的布局不时发生变更的进程：二战今后，以信任投资基金、养老基金、配合基金为代表的机构投资者获得疾速生长，它们在股票市场中据有愈来愈大的比例，并慢慢居于主导位置。机构投资者经由进程分离的投资组合降落危险，可是停止组合投资的危险操持只能降落和消弭股票价钱的非系统性危险，而不能消弭系统性危险。跟着机构投资者持有股票不时增添，其躲避系统性价钱危险的请求也愈来愈猛烈。
股票生意体例也在不时地生长前进。以美国为例：最初的股票生意是以单种股票为东西的。1976 年，为了方便散户生意，纽约股票生意所推出了指定生意轮回系统（简称DOT），该系统间接把生意所会员单元的下单房同生意池接洽起来。尔后该系统又生长为超等指定生意轮回系统（简称SDOT）系统，对低于2099股的小额生意指令，该系统保证在三分钟以内成交并把成果反应给客户，对大额生意指令，该系统固然不保证在三分钟内完成生意，但毫无疑难，其在生意上是享有必然的优惠和上风的。与指定生意轮回系统几近同时显现的是：股票生意也不再是只能对单个股票停止生意，而是能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许对多种股票停止“打包”，用一个生意指令同时停止多种股票的生意即停止法式生意。对法式生意的观点，向来有差别的说法。纽约股票生意所从现实支配的角度动身，以为跨越15 种股票的生意指令便可称为法式生意；而通俗公认的说法例是，作为一种生意手艺，法式生意是高度分离化的一篮子股票的生意，其生意旌旗灯号的发生、生意数方针决议和生意的完成都是在计较机手艺的支持下完成的。它常与衍生品市场上的套利生意勾当，组合投资保险、和转变投资组合中股票投资的比例等相接洽。伴跟着法式生意的生长，股票操持者很快就起头了“指数化投资组合”生意和操持的测验考试，“指数化投资组合”的特色，便是股票的构成与比例都与股票指数完整不异，是以其价钱的变更与股票指数的变更完整分歧，以是其价钱危险便是纯洁的系统性危险。在“指数化投资组合”生意的现实底子上，为顺应躲避股票价钱系统性危险的须要而开辟股票指数期货合约，就成为一件瓜熟蒂落的任务。
看到了市场的须要，堪萨斯都会生意地址颠末深切的研讨、阐发今后，在1977年10月向美国商品期货生意委员会提交了睁开股票指数期货生意的报告。但因为商品期货生意委员会与证券生意委员会对股票指数期货生意统领权存在争论， 别的生意所也未能就支配道.琼斯股票指数告竣和谈，该报告迟迟未获经由进程。直到1981年，新任商品期货生意委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券生意委员会主席约翰.夏德告竣“夏德-约翰逊和谈”，明白划定股指期货合约的统领权属于商品期货生意委员会，才为股指期货的上市扫清了妨碍。
到1982年2月16日，堪萨斯都会生意所睁开股指期货的报告终究获准经由进程。24日，该生意所推出了道.琼斯综合指数期货合约的生意。生意一开市就很活泼，当天成交近1800张合约。尔后，在4月21日，芝家哥贸易生意所推出了S＆P500股指期货生意，当天生意量就到达3963张。日本，香港、伦敦、新加坡等地,也前后起头了股票指数的期货生意，股指期货生意今后走上了兴旺生长的路子。今朝，股指期货已生长成为最活泼的期货种类之一，股指期货生意也被誉为二十世纪八十年月“最冲动听心的金融立异”。
（一）期货市场与金融期货的发生
期货市场的生长汗青可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货生意所正式成立后，期货生意才算迈入有机关的期间。现实上，现在的芝加哥期货生意所并非是一个市场，只是一家为增进芝加哥工、贸易生长而天然构成的商会机关。直到1851年，芝加哥期货生意所才引进远期条约，盖因那时的食粮运输很不靠得住，汽船航班也不按期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时辰才能传到芝加哥，食粮价钱动摇相称大。在这类环境下，农场主能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配远期条约掩护他们的好处，防止运粮到芝加哥时因价钱下跌或须要缺少等缘由构成丧失。同时，加工商和出口商也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配远期条约，削减因各类缘由而激发的加工用度下跌的危险，掩护他们本身的好处。因为期货生意所最初和最首要的功效是供给一个现货价钱危险转移的场合，是以，从期货生意的合约中便可看到各个期间经济布局的演化。
在期货市场150余年的汗青上，最首要的一个里程碑便是1972年5月16日，芝加哥贸易生意所的国际货泉市场推出外汇期货合约，标记着金融期货这一新的期货种别的降生，从而掀起一个期货市场生长的黄金期间。1975年10月，美国芝加哥期货生意所推出了第一张利率期货合约当局公民典质存款协会的典质凭据期货生意。1982年2月，美国堪萨斯期货生意所（KCBT）推出价钱线综合指数期货生意。短短十年间,利率期货和股票指数期货接踵问世， 标记着金融期货三大种别的布局已构成。期货市场也因为金融期货的加盟而显现布局性变更。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80%摆布，稳居期货市场的支流位置。别的，金融期货的降生，给了美国之外的国度和地域成持久货市场的机缘。自1980年始，这些国度和地域纷繁成立本身的期货生意所，至1993年，这些国度或地域的期货生意所的成交量已跨越美国，生长速率极其惊人。
（二）股票指数期货的发生（70年月）
与外汇期货、利率期货和其余各类商品期货一样，股票指数期货一样是顺应人们躲避危险的须要而发生的，并且是特地为人们操持股票市场的价钱危险而设想的。
按照古代证券投资组公道论，股票市场的危险可分为系统性危险和非系统性危险。系统性危险是由微观性身分决议的，感化时辰长，触及面广，难以经由进程分离投资的体例加以躲避，是以称为不可控危险。非系统危险则是针对特定的个别股票（或刊行该股票的上市公司）而发生的危险，与全数市场有关，投资者凡是能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许接纳投资组合的体例躲避此类危险，是以，非系统危险又称可控危险。投资组合固然能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在很大程度上降落非系统危险，但当全数市场环境或某些全局性的身散发生变更时，即发生系统性危险时，各类股票的市场价钱会朝着同一标的方针变更， 单凭在股票市场的分离投资，较着没法躲避价钱全体变更的危险。为了防止或削减这类所谓不可控危险的影响，人们从商品期货的套期保值中遭到开导，设想出一种新型金融投资东西的股票指数期货。
股票指数期货生意的本色，是投资者将其对全数股票市场价钱指数的预期危险转移至期货市场的进程，经由进程对股票趋向持差别判定的投资者的生意，来冲抵股票市场的危险。因为股票指数期货生意的东西是股票指数，以股票指数的变加倍标准，以现金结算为独一结算体例，生意两边都不现实的股票，生意的只是股票指数期货合约。
本世纪七十年月，东方列国受煤油危急的影响，经济生长很是不不变，利率动摇猛烈，致使股票市场价钱大幅动摇，股票投资者火急须要一种能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许有用躲避危险，完成资产保值的金融东西。因此，股票指数期货应运而生。它的鼓起，一方面给具备股票和将要采办或抛出股票的投资者供给了转移危险的有用东西，别的一方面也给期货投契者以投契的机缘，使得股票指数期货敏捷获得了差别投资者的喜爱。
（三）投资组合替换体例与套利东西（1982～1985年）
自美国堪萨斯期货生意所推出价钱线综合指数期货今后三年，投资者慢慢转变了以往收支股市的传统体例，即遴选某个股票或某组股票，还降生出别的投资体例，包含：第一，复合式指数基金降生，即投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程同时买进股票指数期货及国债的体例，到达买进成分指数股票投资组合的一样成果；第二，支配指数套利，套取几近不危险的利润。这是因为股票指数期货推出的最初几年，市场效力较低，常常显现现货与期货价钱之间基差较大的景象，对生意手艺较高的专业投资者，可经由进程同时生意股票和股票期货的体例,获得几近不危险的利润。
（四）静态生意东西（1986～1989年）
股指期货颠末几年的生意后，市场效力慢慢前进，运作较为通俗，慢慢演化为实行静态生意计谋驾轻就熟的东西，首要包含以下两个方面:第一，经由进程静态套期保值手艺，完成投资组合保险，即支配股票指数期货来掩护股票投资组合的贬价危险；第二，停止计谋性资产分派。期货市场具备勾当性高、生意本钱低、市场效力高的特色， 刚好合适环球金融国际化、自在化的客观须要。出格是曩昔十年来，遭到资讯与资金疾速勾当、电脑与通信手艺前进的冲击，若何敏捷调剂资产组合，已成为天下列国新兴企业和投资基金必须面临的课题，股票指数期货和其余立异金融东西供给领会决这一坚苦的一条路子。
（五）股票指数期货的障碍期（1988～1990年）
1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25%，从而激发环球股市重挫的金融风暴，即闻名的“玄色礼拜五”。固然事过十余载，对若何构成发急性抛压，至今众说纷繁。股票指数期货一度被以为是“首恶”之一，使股票指数期货的生长在那次股灾今后进入了障碍期。固然连闻名的“布莱迪报告”也没法必按期货生意，是独一激发发急性抛盘的缘由。现实上，更多的研讨报告指出，股票指数期货生意并未较着增添股票市场价钱的动摇性。
为了提防股票市场价钱的大幅下跌，包含各证券生意所和期货生意所均接纳了多项限定体例。如纽约证券生意所划定道琼斯30种财产指数涨跌50点以上时，即限定程式生意的正式停止。期货生意所则拟定出股票指数期货合约的涨跌停盘限定，藉以冷却市场发生很是时发急或过热情感。这些体例在1989年10月纽约证券生意所的价钱“小幅崩盘”时，阐扬了很是首要的感化，指数期货自此再无不良记实，也奠基了90 年月股票指数期货加倍繁华的底子。
（六）兴旺生长阶段（1990 年－至今）
进入九十年月今后，股票指数期货支配的争议慢慢消逝，投资者的投资行动加倍明智，发财国度和部散生长中国度接踵推出股票指数期货生意，配合环球金融市场的国际化程度的前进，股指期货的支配加倍遍及。
股指期货的生长还激发了其余各类非股票的指数期货种类的立异，如以破费者物价指数为标的的商品价钱指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气净化期货合约，和以电力价钱为标的的电力期货合约等等。能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许预感，跟着金融期货的日趋深切生长，这些非什物交收体例的指数类期货合约生意,将有着加倍广漠的成久远景。
三、对质券市场的影响
在股指期货和权证等新的产物推出之前，我国的证券市场是一个单边市场，市场到场各方都只能在股市下跌中赢利。股指期货的推出将一举转变我国证券市场单边市的汗青，使得市场各方在股市下跌和下跌中都有红利的机缘，投资者的红利情势将获得极大丰硕。对情愿承当高危险的投契者来讲，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许支配股指期货的杠杆感化停止缩小投资以获得高额利润；对看好股票市场将来全体表现但贫乏选股才能的投资者，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许简略地买入股指期货,以获得股票市场的均匀收益;对选股才能较强但对股票市场全体走势贫乏决议信念的投资者，则能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程买入看好的股票同时卖空股指期货来躲避系统危险并获得套期保值的收益。作为一个新兴市场，我国证券市场的有用性存在必然缺点，当在某个阶段对某种证券的订价显现较着的误差时，套利者就有了获得无危险套利收益的机缘。
股指期货推出后，资产设置装备摆设的手腕获得丰硕，设置装备摆设效力将较着前进。在曩昔不股指期货的期间，投资者停止一级资产设置装备摆设的体例,只能是调剂股票和债券等别的投资东西在全数资产中的比重。在看空股票市场全体走势时，只能削减其持有的股票。这类最原始的资产设置装备摆设体例效力低下、本钱高企，轻易构成股票价钱大幅度的动摇，还遭到勾当性的限定。在股指期货推出今后，投资者就能够或许或许或许或许或许或许够或许或许或许或许经由进程卖出股指期货，疾速高效地完成资产设置装备摆设，使裸露的危险敞口方便地按照本身的志愿停止调剂。
股指期货推出今后，危险操持的体例加倍有用。股指期货是高效力的危险操持东西，具备生意量大、勾当性强、杠杆感化高、生意本钱昂贵等长处，比曩昔传统的危险操持手腕具备较着的上风。它便于机构投资者调集同一操持各项差别投资停业的危险敞口，使投资危险获得有用节制。
恰是因为股指期货的这些上风，咱们预期，股指期货的推出将给我国证券市场的生长发生深远的影响。
一、我国推出股指期货的须要性。
我国股市的一个特色是，因为信息表露不够标准、各类信息对市场的冲击与影响颇大、股价和大盘走势震动猛烈、股指动摇幅度较大，系统性危险在我国股票市场投资危险中仍占有主导位置。非系统危险能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程投资组合的体例来躲避，系统危险则不能，而人们从商品期货的套期保值中遭到开导，设想出一种新型金融投资东西――股指期货，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许很好地处置这一题目。
（一）股指期货推出对我国经济的全体影响。海内成熟本钱市场和胜利市场经济生长履历已证实，股指期货推出有助于周全前进经济体的运转弹性。
1、将会完美金融市场系统。今朝，我国金融衍生品市场生长迟缓，已同今后疾速生长的经济状态和陪同而生的对金融衍生品的猛烈须要构成复杂反差。股指期货实行后，将给后续扶植的中国金融期货市场供给参考履历，增进股票市场、货泉市场、外汇市场、保险市场经由进程金融期货中介完成彼此连通，有助于成立一个完美的金融市场系统。
2、将会前进当局微观调控才能，增强经济弹性。现实证实，股指期货是一种行之有用的市场危险提防和危险监控机制。在1998年的西北亚金融风暴中，港府市场干涉干与计谋获得胜利所接纳的手腕便是充实支配股票市场和股指期货价钱联动的纪律对股票生意和股指期货生意实行组合支配，完成两市互动对冲。
3、股指期货将前进股票市场的运转效力和动摇弹性。系统性危险最较着的特色是显现价钱断裂。比方，2007年2月27日，我国股市履历了10年来最大的一次系统性危险，约900只股票当日全线跌停。这类危险难以经由进程分离投资彼此对消或减弱，为了躲避系统性危险，投资者可支配股指期货作为避险东西。
（二）股指期货的推出对我国股票市场的影响。对我国证券市场而言，为了完成成熟标准这一生长方针，须要不时引进金融立异产物。
1、对现货市场生意量的影响。短时辰而言，因为期货市场的低生意本钱和保证金轨制，人们常常更情愿处置股指期货生意；可是，从持久来看，因为股指期货为处置股票现货生意供给了躲避危险的手腕，投资者投资股市的须要也会增添，以是在持久能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许增添股票市场的生意量。芝加哥贸易生意地址1982年推出S&P500股价指数后，短短3年时辰就大幅跨越纽约证券生意所现货股票成交量，并充实阐扬了股指期货的避险感化，使投资者在1987年股灾中的丧失大大获得减缓，并很快迎来了20世纪九十年月的绝后大牛市。香港在1986年推出恒生股指期货后，股票生意量昔时就增添了60%。据统计，2000年上半年，香港股票生意金额已到达17，566亿港元，比恒指期货推出前同期香港股票生意金额已增添近50倍，带来了香港金融市场的绝后繁华。
2、对生意主体的转变。股指期货以多元化的生意体例岂但能知足法人避险的须要，并且因为套利机缘的发生，使得生意者的布局发生变更，市场上除投契者、避险者外，套利及法式生意会加倍流行。因为机构投资者具备绝对丰硕的人力、装备及信息来历，更能阐扬长处，故在股指期货市场成立后，以散户为主的投资布局将会慢慢转向以法人机构为主，而外洋资金也因为有了避险东西，会更情愿将资金投入该市场。
3、前进现货市场的有用性。从持久来看，股指期货的价钱和现货市场的价钱是趋于分歧的。可是，良多实证研讨发明，股指期货的价钱变更通俗会先于现货市场的变更，这便是所谓的价钱发明功效，之以是会显现如许的价钱发明功效，是因为股指期货具备较低的生意本钱，又有差别刻日的合约，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许给生意两边供给更完整的价钱信息，降落信息弊端称性，也便是说期货市场比现货市场更有用，这类信息又经由进程跨市场套利通报到现货市场，从而前进了现货市场的有用性。别的一方面在实务支配上，投资者也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许参考期货市场对大盘是不是有领先回档、止跌或反弹迹象来批改对将来行情走势的判定。
二、影响股指期货推出的倒霉身分
颠末一系列的法令律例筹办，股指期货仿佛已跃然纸上了。可是，国度却迟迟不推出，首要缘由有：
（一）股指期货推出会影响股票市场的动摇性。1987年10月美国履历了史上最大的股灾，道琼斯财产指数一日下跌了22.6%，随后的布莱迪报告以为，股指期货便是构成此次股灾的首要缘由。在短时辰，因为股指期货推出之前，市场不存在做空机制，是以很能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许把股票指数推高从而发生泡沫，股指期货的推出使市场有了做空机制，从而按捺泡沫使股票现货市场大幅跳水，前进现货市场的动摇率。同时，在股指期货邻近到期日的时辰，空方为了有所收益，会在现货市场兜售股票打压指数，从而到期日或邻近交割前几小时，股票现货市场常常会发生很是的动摇。
（二）股票现货市场的运作题目。在我国的股票市场上，投资者只能做多而不能做空。既然要推出股指期货，而股指期货便可做多也可做空，是以响应的股票现货也该当引入做空机制，如许才能很好的起到套期保值的感化。
（三）危险节制体例还不完美。股指期货的危险节制体例有：成立保证金、仓位限定、大客户头寸报告、涨跌停板、结算危险基金等轨制。可是，我国实时危险阐发系统还不健全，不能周全而精确地评估清理会员的财政危险及勾当性状态。同时，在成立有用的诺言评估系统、削减品德危险和诺言危险的发生、冲击市场支配行动等方面咱们做的还不到位。股票现货与股指期货之间须要同一的监控轨制和危险操持机制以实行联动监控。
（四）投资者的布局题目。尽人皆知，在我国A股市场中，中小散户的投资占到全数畅通市值的70%，机构投资者仅占30%，而在美国正与此相反。股指期货生意须要崇高高贵的手艺、丰硕的履历，而这些通俗散户是底子做不到的。
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0-01
一、股指期货的危险分类
（一）金融衍出产物共有危险
金融衍出产物的危险可作以下分类：（1）市场危险。市场危险是指因为股票指数发生变更激发股指期货价钱猛烈变更而给投资者带来的危险。（2）法津危险。法津危险是生意台约及其内容与相干法津轨制发生抵触致使台约没法通俗实行所构成的危险。（3）支配危险。支配危险是因为报酬身分和操持失误而发生的危险。如报酬的弊端、电脑弊端、支配法式弊端或外部节制生效等。（4）勾当性危险。勾当性危险是指经济主体因为金融资产的勾当性的不用定性变更而蒙受经济丧失的能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许性。（5）诺言危险。诺言危险是指生意敌手不实行合约而构成的危险。
（二）股指期货生意的出格危险
股指期货生意的出格危险首要包含四个方面：一是基差危险，基差危险是股指期货绝对其余金融衍出产物的出格危险。二是标的物危险，股指期货的标的物是市场上各类股票的价钱全体程度，只需当股票种类和权数完整与指数分歧时，才能真正做到完整锁定危险，但几近不存在这类能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许性。三是交割轨制危险，股指期货接纳现金交割的体例完成清理，其危险更大。四是台约种类差别构成的危险，是指近似的合约种类，在不异身分的影响下，价钱变更差别。别的，因为现货市场的生意机制不完美，生意主体布局平衡也带来必然危险。
二、股指期货提防危险的体例
（一）从市场环境方面加以提防
1.迷信操持生意资金，奇妙支配止损（止盈）手艺。在惯例的危险操持手腕中，资金操持和实时止损是最首要的两种危险操持手腕。若是资金操持不好，决议打算看涨还是看跌的精确率依然很低。不要自觉跟风，要把本身的危险节制在本身所能蒙受的范围以内。以是必须充实熟习资金操持在股指期货市场生意中的首要意思，必须迷信公道的操持生意资金。在生意中迷信操持生意资金，资金便是筹马，学会止损便是保存气力。大众投资者常犯的弊端便是跟对行情时，赢利就跑，跟错行情时，被套就拖，成果是以小失大，这是最危险的投资体例。
2. 增进期货市场和股票市场的合作。现今国际市场生长趋向是金融业的混业运营。二者固然干系慎密亲密，可是却不突破市场间的壁垒停止合作，想要节制股指期货的危险是不能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许的，固然市场的运作效力也得不到前进。为了使股指期货的危险获得节制和操持程度获得前进，就必须促使期货市场和股票市场的慎密亲密合作，进而使危险获得节制，前进金融市场的操持程度。明白期货行业协会、中国证监会和金融期货生意所合作和权限，进一步增强三者之间的合作与交换。
3. 增强股指期货市场信息通明度。供给充实的信息能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许保证券市场通俗的运转，也为掩护投资者的权力供给前提。完美股指期货的信息表露轨制，增强市场通明度，成立一个通明的市场环境，按捺投资者自觉过分投资。
（二）从市场生意主体方面加以提防
1.市场生意主体是一个完美的股指期货市场合具备的。套期保值者首要是为了降落已存在的危险。投契者经由进程预期来获得收益，但同时也承当着必然的危险。而套利者的方针倒是无危险的收益。增强市场生意主体提防表现两个方面，一是设置市场准入前提。二是实行静态保证金，不只能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许使保证金充实阐扬保证的感化，还能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许前进股指期货的自我不变性，更好的节制生意中的投契性，充实阐扬股指期货的套期保值功效。
2.强大股指期货的投资主体。任何一个市场顺遂的运转都离不开投资主体，今朝，我国的股指期货投资主体以机构投资者为主，以“散户型”为辅。如许就会使机构投资者轻易支配市场，占有市场。是以，要增强机构投资者的培育，推出一些新的理财产物投放到金融市场上，如基金、债券等，从而知足投资者的须要，如许中小投资者就会对股指期货发生依托感，强大小我投资者的步队，使期货市场加倍活泼。
3.进一步完美“及格投资者”轨制。起首，为了防止投资者自觉入市，期货公司有权对“及格投资者”停止宣扬和教导。其次，法令要对投资者的现实环境停止实地考查，出示其支出，危险蒙受才能和有不不良记实。不要听投资者的一面之词，要对投资者担任。最初，固然投资者入市时是及格的，可是必然生意一段时辰今后依然还是及格者，以是要时辰停止监测。并同时对不再及格的投资者使之推出市场，如许会大大的削减了危险。
（三）从市场羁系方面加以提防
1.进一步完美我国股指期货市场的法令律例。我国已存在的《期货生意操持条例》、《期货生意所操持体例》、《期货掮客公司操持体例》、《期货业从业职员资历操持体例》等法令律例，固然我国成立了良多法令律例对期货掮客公司和从业职员出行了良多条例停止羁系，可是依然存在着良多缺少，还须要进一步完美，须要进一步增强，当局和证监会增强羁系力度，当真担任，做决议打算时要谨严，尽能够或许防止丧失的发生。别的还该当按照我国金融市场的近况，尽快拟定一部具备权势巨子的《期货生意法》，同时也要加倍完美我国的法令系统，拟定公道的法令律例，使股指期货在有法可依的市场环境下标准生长，防止法令危险的发生。从而使我国期货市场和证券市场公然、公道、公允不变的生长。
2.前进股指期货常识、增强危险教导。要想危险降到最低，归根结柢离不开投资者本身的感化，因为股指期货还是重生事物，泛博投资者还不是很领会它的“双刃剑”特色，投资的专业常识、危险熟习、投资手艺还是很贫乏，不懂就自觉投资，自觉跟风，以是大众投资者在投资之前必然要做好宣扬和常识培训，用汗青上胜利和失利的实例总结履历并与之分享。期货公司在给投资者开户的同时要做危险揭露和根基常识测试，若是对底子常识不是深切领会，牢记不要为之开户，要对每一个客户担任。从而前进投资者的投资手艺。
三、竣事语
股指期货的推出，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许顺应投资者躲避危险的火急须要，增进期货和现货市场范围的不时增大，培育市场生意主体，增进我国证券市场的标准化和可延续生长，但股指期货的生意危险也不容轻忽，我国应成立完美生意危险提防机制，以有用提防股指期货的生意危险，从而不时增进我国股指期货的安康可延续生长，为我国金融系统体例鼎新输出新颖血液。
机构投资者首要包含大众和私家养老基金、保险基金、配合基金、封锁基金、信任基金、对冲基金和停止投资生意的投资银行和期货公司等。养老基金、保险基金和配合基金是此中的三大绝对主力，今朝，养老基金依然是美国最大、也是天下本钱市场上最大的机构投资者。在20世纪70年月中期之前，机构投资者很少投资期货市场，包含美国的机构投资者。
首要是因为当局的管束限定了投资者到场期货的欲望。可是，跟着金融衍生东西的不时立异，和机构投资者面临慢慢加大的危险，机构投资者起头大批投资金融衍生东西，如利率期货、国债期货、指数期货等，从而在降落投资危险、增添投资收益、前进市场及资金的勾当性、降落生意本钱等方面获得很好成果。
将机构投资者在期货市场和现货市场停止精确辨别是坚苦的，本文的辨别是恍惚和绝对的。下文首要经由进程期货市场机构投资者的生意特色及其在差别市场投资的比重，来对期货市场机构投资者的范例、生长和与现货市场机构投资者和期货公司之间的干系停止阐发。
期货市场机构投资者的范例
一、期货投资基金
期货投资基金(简称期货基金)，是指泛博投资者将资金调集起来，拜托给专业的期货投资机构，并经由进程商品生意参谋停止期货投资生意，投资者承当投资危险并享有投资利润的一种调集投资体例。期货投资基金属于基金范围。
广义上的期货投资基金是专一于投资商品期货和金融衍生品范围的基金。按照机关情势差别，可分为三类：公募期货基金(PublicFunds)、私募期货基金(PrivatePools)和小我操持期货账户。按照投资东西差别，期货投资基金还可分为商品期货基金、利率期货基金、股票期货基金、夹杂期货基金及多操持者期货基金。
1.公募期货基金(PublicFunds)
公募期货基金，是指在一个无限期间段内公然刊行的基金，即广义上的期货投资基金。是一种用于期货专业投资的新型基金，其详细运作与配合基金相近似，在美国指的便是期货投资基金，它常常接纳公司型基金的机关情势，投资者能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许采办基金公司的股分，与采办股票或债券配合基金的股分一样，只是期货基金投资的是期货和期权合约而非股票和债券。机关布局以下：
（1）商品基金司理（CPO）。CPO是基金的首要操持人，是基金的设想者和运作的决议打算者，担任遴选基金的刊行体例，遴选基金首要成员，决议基金投资标的方针等。CPO能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许是小我也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许是机构，凡是为无限合股公司。
（2）商品生意参谋(CTA)。CTA相称于通俗投资基金的基金司理，受聘于CPO，对期货投资基金停止详细的生意支配，决议投资期货的计谋。CTA是期货投资方面的专家，差别的CTA有差别的危险偏好和使命体例，有的CTA侧重于根基面的阐发手腕，有的CTA侧重于支配手艺面阐发手腕，另有的CTA综合支配手艺面和根基面两种手腕。
（3）生意司理(TM)。生意司理受聘于CPO，首要担任赞助CPO遴选CTA,监视CTA的生意勾当，节制危险，和在CTA之间分派基金。
（4）托管人。CPO凡是拜托一个有资历的机构，担任保存基金资产和监视基金运作，托管人通俗是贸易银行、储备银行、大型投资公司设立的金融机构。首要担任记实、报告并监视基金在证券市场和期货市场上的一切生意，保存基金资产、计较财产本息、催缴现金证券的利钱，操持有关生意的交割事变，签定基金决算报告等。
2.私募期货基金(privatepools)
私募期货基金是指受无限个投资者拜托被堆积起来的私家调集资金体例。它常常接纳无限合股的情势，其合股人首要有两种情势，即通俗合股人(首要合股人)（GeneralPartner）和无限合股人（LimitedPartner）。通俗合股人便是倡议机关基金的小我或机构，也是节制基金全数生意勾当和平常事件的操持者。无限合股人是为基金供给大局部资金的投资者，但不到场基金的详细生意与平常操持勾当，只按照和谈收取本钱利润，并且以本身的出资额为限承当无限义务。私募期货基金的机关布局与公募期货基金近似，差别点在于资金来历和信息表露。
3.小我操持账户(Individualmanagedfuturesaccounts)
小我操持账户是指在存款性银行开户并由期货生意参谋(CTA)自行操持的账户。一些大型的机构投资者，诸如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金常常接纳这类情势将局部资金拜托给自力的期货投资组合操持者（FPM）停止操持，FPM在为机构投资者设想、机关和实行期货投资基金投资计谋中表演着首要脚色。通俗而言，FPM能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许雇佣多个CTA配合运作这局部资金，投资于期货、期权或场外远期生意等。
二、对冲基金及分类
对对冲基金不一个同一的界说，前美联储主席格林斯潘[7]，给出了一个对冲基金的间接界说。即一家经由进程将客户限定于大都很是纯熟而敷裕个别的机关支配（接纳无限合股的情势）以避开管束，并寻求大批金融东西投资和生意支配下的高报答率的配合基金。也便是说对冲基金凡是是指不受羁系的组合投资打算，其出资人通俗在100人以下。对冲基金能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许经由进程做多、做空和停止杠杆生意(即融资生意)等体例，投资于包含衍生东西、外币和外币证券在内的任何资产物种。对冲基金一个明显的特色，便是常常支配对冲的体例去对消市场危险，锁定套利机缘。期货投资基金与对冲基金都属于投资基金，可是二者一个明显的辨别是：期货投资基金只能投资于期货，而对冲基金的投资东西很普遍。
对冲基金能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许按以下分类：
（1）机关情势。对冲基金通俗只需“一个”通俗合股人，是倡议设立对冲基金的小我或实体，担任对冲基金的平常操持、投资计谋的拟定和详细体例。别的一种数目无限、权力与义务也都无限的合股人被称为无限合股人，是对冲基金大局部资金的供给者，但却不到场任何基金所停止的生意勾当及基金的平常操持。这是与股分制公司底子差别的处所。对冲基金是一种调集投资，行将一符合股人的本钱调集起来停止生意。调集投资在股票市场凡是指姑且调集几小我或机构的资金，用来节制一个公司的股票价钱。而对冲基金作为一种调集投资，其方针不只能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许是某个市场的股票，也有能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许是某种证券，如某只国债，另有能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许是某个期货，和某外货泉。今朝美国的对冲基金都是以无限合股制为主。
（2）支配体例和投资者数目[5]。对冲基金按照支配体例和投资者数目可分两类，第一类是美国对冲基金，它们凡是投资于公然市场上的各类证券、货泉、期货等。美国证券操持委员会划定，作为私家合股的投资机构，对冲基金的投资者不得跨越100位。即一个通俗合股人加99个无限合股人。基金的通俗合股人凡是占20％的利润，另加牢固的凡是为总资产1%的基金操持费。大大都对冲基金的支配支配差别金融衍生东西来对冲投资危险，如短时辰股票炒作、卖方遴选权及别的东西。别的一类为离岸对冲基金，法令不限定投资者的数目，凡是也被称为互惠基金（mutualfund）公司。现实上，除投资者数目这一特色外，互惠基金和对冲基金在操持上很难严酷辨别。
（3）以生意手腕辨别。对冲基金按照生意手可分为低危险对冲基金、夹杂型对冲基金和高危险对冲基金。
期货市场机构投资者的生长
一、期货投资基金
期货投资基金[2]，它的市场到场份额占到全数市场生意额的60%以上，不只为泛博中小投资者供给了间接入市的机缘，完成了期货市场的专家理财，并且防止了投资者间接承当期货市场的高危险。
今朝期货投资基金不只是小我投资者的首要投资东西，并且己成为机构投资者组合投资中不可或缺的局部。良多机构投资者，诸如养老金、信任基金、保险金、银行等都大批接纳期货投资基金作为他们投资组合的首要构成局部[8]，以到达优化组合、分离危险的方针，并获得杰出的成果。
近几年，经济环球化大大拓宽了期货投资基金的投资渠道、东西和范围，使得期货基金能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在环球几十个金融市场、上千个种类中停止投资组合，分离危险，寻求赢利机缘。按照美国CFTC材料，至2000年9月，美国共有基金司理(CPO)1416个，生意参谋(CTA)935个。到2006年6月份，CFTC材料显现，统共有约莫1600个CPOs和2600个CTAs在CFTC注册，节制着大要2300个商品基金。今朝期货投资基金首要调集在美国，但欧洲、日本、澳大利亚等国度期货投资基金也在兴旺生长傍边。
二、对冲基金
对冲基金的增添是使人注视[4]。最近几年来，跟着传统投资范围的投资报答率日趋降落，对冲基金转向了商品和金融衍生品市场。据统计，在1990年月，约莫有300多个对冲基金在商品期货市场上生意。停止2004年，据Utilipoint和GlobalChangeAssociate研讨成果，仅在能源期货范围，就有200只对冲基金到场生意，约是1994年10倍。据高盛研讨报告，至2004年底，对冲基金约有近300亿美圆资产投在煤油期货市场，比2003年增添两倍，远高于1998年30亿美圆。丰富的报答依然在吸收着大批对冲基金进入商品期货，出格是能源期货范围。固然对冲基金在商品期货范围的份额在不时增添，可是其余贸易（投契头寸）生意者依然是这些市场的最大生意者。
环球最大的对冲基金[6]为ManFinancial，其次为BarclaysCapital等，比拟活泼的有英国的CapitalInternational，JPMorgan，JBware和今朝铜市场一些控盘基金如RedKite,WhiteLily,HommertAndreas等。图1是1990年到2005年对冲基金操持下的资金增添环境。
图11990年到2005年对冲基金操持下的资金增添
从图1咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许看出对冲基金在1990年独一不到300亿美圆，而到了2005年跨越了12000亿美圆，据统计，在2005年，各类基金纷繁增持它们在对冲基金中的头寸，均匀为8.7%，比2004年增添了约1.4%。
对冲基金的种类良多[11]，有特地在股票市场上支配的，也有债券市场上支配的，更多的在商品市场、外汇市场。影响最大的无疑属于微观对冲(MACRO)基金，微观对冲基金是投本钱钱构成的资金库和大范围投资于差别种类的金融产物的大型基金。在美国以公有合股制显现，在离岸市场及低税率国度以配合基金情势显现。微观对冲基金的根基计谋包含对环球经济走势停止判定，而后按照其判定有打算的投资于各类金融东西。今朝约有资产1170亿美圆，此中约1亿美圆到场LME生意。微观基金的计谋首要侧重于持久，今朝以做多为主。
期货市场机构投资者与其余机构及中介之间的干系
一、期货投资基金等为其余投资者到场期货生意供给了方便
除期货投资基金和对冲基金外,能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许把到场期货市场的其余机构投资者，包含养老基金、退休基金、配合基金和投资银行和贸易银行等，归为两类，一类为“通俗基金”,别的一类为投资银行。在20世纪70年月中期之前，上述两类机构投资者很少投资期货市场，包含美国的机构投资者，首要是因为当局的管束限定了投资者到场期货的欲望。可是，跟着机构投资者在现货市场资产组合危险的慢慢加大、投本钱钱增添及勾当性降落，还陪同金融衍生东西的不时立异，通俗基金和投资银行起头大批投资如利率期货、国债期货、指数期货等金融衍生品市场，并在降落投资危险、增添投资收益、前进市场及资金的勾当性、降落生意本钱等方面获得了很好成果。
1.采办期货投资基金份额
通俗基金通俗不间接投资期货市场，而是把投资期货投资基金作为一种首要情势，经由进程期货投资基金的CTA来操持其期货市场投资。养老基金因为较出格的资金构成状态，传统投资范围的缺失和本身面临日趋减轻的压力，已起头大范围进入商品期货范围。养老基金投资首要决议于资产种别分派身分，而不是供求干系。2005年养老基金中有3%用于商品生意，愈来愈多的美国和环球的养老基金正在增添对商品指数期货（比方美国的盟国保险公司）的投资。有估量称，2005年，养老基金对商品指数的投资总额为400-500亿美圆，棉花便是投资名目之一。并且有一局部养老基金已起头自力停止单个商品指数的期货生意。而在1984年，美国养老基金中不到10家到场指数期货。到1990年，养老基金中独一资产0.2%特地用于生意期货（农产物、金属、能源和金融产物）（owens,1992;Burton,1990），而退休基金到场商品期货市场的范围，从2002年的100亿美圆增至2005年底跨越500亿美圆。
2.作为对冲基金合股人
经由进程对冲基金合股人身份是通俗基金[8]到场期货市场投资的别的一首要情势。2005年,大批机构投资者如退休基金，慈悲基金，团体公司资金和保险资金等纷繁涌入对冲基金。据估量，到2005年底，环球机构投资者在对冲基金上的投资到达3610亿美圆，占有了对冲基金总资产的30%还多和环球机构资产的2%。研讨发明，固然在差别地域，机构投资者范例存在差别，可是环球机构投资者中，15%都有对冲基金投资，出格在美国，约莫一半的非赢利机关，如养老基金，退休基金等，都投资对冲基金。今朝对冲基金行业最大的机构投资者来自美国，此中首要是各类基金会和捐献基金。比拟其余任何地域，美国的机构投资者都更偏向于投资对冲基金。据2004年报告研讨，美国机构投资者占有了环球机构投资者市场的40%，欧洲包含英国，和日本机构投资者占有了约莫别的40%，今朝美国的机构投资者投资对冲基金资产将会增添一倍多，包含银行在内，从660亿美圆增添到1360亿美圆。
二、证券公司或投资银行经由进程设立特地局部（机构）到场期货市场投资
投资银行经由进程设立特地的期货投资局部或分公司来到场期货市场投资。在70年月中前期以来的30多年中，投资银行停止了不时的金融立异，推出新的金融东西，首要有：期货、期权、交换等。到了80、90年月，投资银行国际停业迅猛生长。今朝因为商品期货市场，出格是能源市场蕴涵着复杂的收益，正吸收着国际投行和贸易银行的大批插手。国际浩繁的投行和贸易银行，如：摩根斯坦利、高盛、德意志银行、法国兴里银行等，今朝都设立了商品期货投资局部或分公司，经由进程这类情势来到场商品期货的套利与投契。从CFTC的月度持仓报告可知，2005年7月，到场NYMEX的WTI原油市场的美国银行有5家，总持仓比例为12.8%,而在CBOT的小麦和玉米合约总持仓中，银行持仓为22.5%和11.3%。
投资银行支配衍生品生意的首要方针有：为刊行与自营债券停业避险，比方用期货、期权体例锁定承销债券的价钱，用股票指数期货、期权对所持股票停止对冲保值；停止自营衍生品生意，挣取价钱动摇的利润，同时经由进程供给掮客办事和征询办事，赚取佣金和手续费；支配衍生手腕赞助当局刊行公债，赞助企业停止吞并、重组。
三、一切机构投资者到场的期货生意和结算停业都经由进程期货公司停止
证券公司或投资银行睁开期货掮客停业，要按照《商品期货古代化法案》的请求，在美国商品期货生意委员会(CFTC)注册为自力期货佣金商（FCM）。美国《期货生意法》Sec.1a.界说中第（20）条“期货佣金商”中明白划定，FCM是按照生意所法例，招徕或接管期货合约生意定单，并按照定单环境向客户收取资金、有价证券或其余财产作为保证金的小我或机构。FCM能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许请求各家生意所的非结算会员或结算会员资历，非结算会员FCM除为本身的账户及所客户的账户停止生意外，还能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许为IB、CPO、CTA等别的中介供给下单通道；结算会员FCM除供给与非结算会员FCM不异的下单办事外，还供给结算办事。若是FCM甲未请求某家生意所会员资历，它能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在该生意所会员FCM乙处开立综合帐户，经由进程FCM乙操持其本身及所客户在该生意所的生意和结算停业。
美国期货协会NFA对期货中介机关的操持是以FCM为中间睁开的，即NFA操持期货佣金商(FCM)和IB，再由FCM操持商品基金司理(CPO)，包管先容掮客商（GIB），商品生意参谋（CTA），相干机构再操持从业职员(AP)。是以是一种层层自律的操持情势。见图2。
美国期货协会NFA对期货中介机关的操持是以FCM为中间睁开的，即NFA操持期货佣金商(FCM)和IB，再由FCM操持商品基金司理(CPO)，包管先容掮客商（GIB），商品生意参谋（CTA），相干机构再操持从业职员(AP)。是以是一种层层自律的操持情势。
1.FCM(期货佣金商):是美国期货业中最首要的期货中介机构，是各类期货中介机构的焦点。功效首要是：（1）自力开辟客户和接管期货生意指令；（2）能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许向客户收取保证金，也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许为其余中介供给下单通道和结算。
2.IB,CPO,CTA,FB,AP与FCM都接洽
FB:生意池掮客人，在生意池内为客户和掮客公司履行期货生意指令。
FT:与FB相反，在生意池内为本身和所属的公司做生意
IB:先容掮客商。IB是支配一个掮客公司的名号，绝对自力于该掮客公司（FCM）的公司或小我。能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许开辟客户和接管生意指令，单不能接管客户的资金，且必须经由进程FCM结算。
AP:均以小我情势存在首要处置所属的FCM，IB,CPO和CTA等机构的停业开辟和客户使命，AP是掮客公司（FCM）的间接雇员。与IB一路构成了美国两大掮客人。
CPO:指向小我筹集资金构成期货基金，并操持此基金在期货市场上处置投契以图赢利的小我或机关。
CTA:能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许接管期货生意倡议，如操持和指点帐户，颁发实时批评，热线德律风征询，供给生意系统等，但不接管客户的资金，必须经由进程FCM结算。
3.期货投资基金和对冲基金经由进程FCM完成期货生意和结算勾当
期货投资基金和对冲基金固然是期货市场首要的机构投资者，但他们在市场生长中也是有公道定位和得当合作的[11]，与其余期货中介机构也是有合作合作是期货市场调和生长的一个首要前提。一切机构投资者的期货生意和结算停业的操持都是经由进程有资历的FCM停止的。
对我国成持久货市场机构投资者的启迪
一、抓紧培育机构投资者是期货市场安康生长的客观请求
不机构投资者的市场不是一个成熟的市场，而机构投资者的生长不是一挥而就的。在外洋期货市场上，期货投资基金和对冲基金是最首要的两类机构投资者，外洋资金复杂的养老基金、退休基金、捐献基金等机构投资者首要是依托到场到期货投资基金和对冲基金中来到场到期货市场的。我国证券市场经由进程几年的尽力，已根基完成投资主体由中小散户向机构投资者的转变，证券投资基金、QFII、券商等成为市场的主体。该当鉴戒国际外期货机构投资者和我国本身在证券市场培育机构投资者的履历，把期货市场机构投资者生长作为一个首要计谋来研讨，必定全体方针，分步实行，出格在面临股指期货行将推出之时，加速鞭策期货市场机构投资者步队的早期培育，让机构投资者慢慢成为我国股指期货市场的投资主体。
二、按照中国现实，鼓动勉励国际证券投资基金谨慎进入期货市场
在鉴戒国际机构投资者到场金融期货投资履历的底子上，充实斟酌我国本钱市场生长的现实环境、基金操持公司（包含养老金、保险资金、信任资金等干系到公家投资者的资金）危险操持近况及泛博基金持有人危险蒙受才能的能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许性，恰到好处地对基金到场金融期货、期权生意的公道须要停止阐发，按照谨慎准绳，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许先让能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许承当危险的基金以得当比例停止保值性的期货投资，制止基金处置高危险的生意行动，并在产物设想和相干羁系轨制拟按时充实斟酌到其市场到场者的范例，对其停止细分操持。
三、在严酷羁系的底子上，鼓动勉励证券公司稳步睁开期货停业
现有律例不制止或限定证券公司到场金融期货生意。证券公司稳步到场金融期货，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许有用对冲自营和资产操持停业危险，在必然程度上也能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许增进期货公司的生长，今朝，我国期货公司停业布局根基类似，难以完成差别化运营。待股指期货推出今后，证券公司到场到期货生意中来，将会对原本的系统体例发生较大影响，对诺言和财政状态杰出、风控才能较强的证券公司，能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在政策上得当抓紧，鼓动勉励其到场金融期货套期保值投资；而对资金范围通俗、风控才能较弱的证券公司，对其投资金融期货应给予公道的限定。对质券公司到场金融期货的生意行动，该当增强有用羁系。
四、公道调和期货公司与其余机构的市场合作
美国期货市场机构投资者与期货公司之间的调和生长对咱们是一个首要的启迪，从中能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许看出期货市场机构投资者与期货公司之间的慎密接洽和市场合作。在鞭策我国期货市场机构投资者的生长进程中，也应充实斟酌期货公司与机构投资者之间的公道市场合作，尽能够或许阐扬机构投资者和各类范例中介机构的上风，鼓动勉励彼此合作合作，配合阐扬中介本能机能。出格是在期货生意的危险节制本能机能，要阐扬具备结算资历的期货公司的上风，鼓动勉励期货公司为机构投资者供给差别化办事，慢慢构成期货中介机构的多元化、多条理的公道有序市场布局。
五、延续增强各类投资者教导使命
对一个新市场，出格像金融期货如许危险较大、危险通报速率很快的新市场，投资者教导是一项艰辛延续的使命，不只对小我投资者，并且对机构投资者也有教导和危险提防请求。要经由进程机构投资者的生长、教导，构成我国公道的期货市场投资者布局，鞭策期货市场包含商品和金融期货市场安康有序地生长。
参考文献：
[1]Chandler,B.ManagedFutures:AnInvestor''''sGuide.NewYork:JohnWileyandSons,1994
[2]Wermers,Russ,1994,“Herding,tradereversalsandcascadingbyinstitutionalinvestors”,Workingpaper(UCLA,andUniversityofColorado,Boulder,CO).
[3]SchneewEis,ThomasandJoePescatoreeds.TheHandbookofAlternativeinvestmentStrategies:AnInvestor''''sGuide.lnstitutionalInvestor,1999
[4]Harry.M.Kat:TaketheStingOutofHedgeFunds,AlternativeInvestmentResearchCenterWorkingpaper，series0011,October12,2002
[5]RandolfWarsager,InstitutionalInvestorInterestinManagedFutures,ManagingDirectorofClientServices&EducationParkerGlobalStrategiesLLC,1999
[6]BretH.Wander,DennisM.BEIn,HowtoIncorporateHedgeFundsandActiveportfoliomanagememtintoanAssetAllocationFramework,RiskManagementPerspectives,2002.6
[7]格林斯潘.格林斯潘在美国众议院对美国银行与金融办事委员会就公营局部为大型对冲基金持久本钱操持公司筹资题方针证词.1998-10-1.
1．吉林省期货业近况及成久远景。吉林省处于天下闻名的黄金玉米带上，天然前提很是合适莳植玉米，生长玉米期货有着得天独厚的前提。玉米是畜牧业和养殖业赖以生长的首要底子，而中国经济疾速的生长和国民日趋前进的糊口程度须要，人们对畜产物的须要正慢慢增大，我国饲料财产仍将坚持较快增添，而玉米作为饲料出产的首要质料，其破费也将显现稳步增添的趋向，是以，玉米期货业的成久远景很是广漠，而玉米作为吉林省首要期货种类，对动员吉林省期货业全体生长有首要感化。
2．投资者近况。近几年来，吉林省期货投资者人数增添较快，年均增添率都在50％以上，为期货市场供给了生长的能源，鞭策了期货市场范围和社会影响力的延续扩展。但延续增添的投资者布局却不公道，今朝，吉林省期货投资者中机构投资者仅占3％，小我投资者占97％，低于天下5％的机构投资者、95％的小我投资者的均匀程度。在外洋成熟的期货市场，95％是机构投资者，只需5％是中小散户。
二、吉林省期货投资主体面临的危险
吉林省期货投资主体所面临的危险首要包含食粮企业所面临的投资危险和期货投资者面临的各类危险。吉林省的首要农产物是玉米，其产量占天下的1／7，从天然前提斟酌，吉林省生长别的农产物无限定，而玉米又是靠天用饭的作物，是以食粮企业所面临的环境危险的不用定性是极大的；对处置期货生意的投资者来讲，详细面临的首要危险有经济拜托危险、勾当性危险、强行平仓危险、交割危险、市场危险。
三、吉林省期货投资主体危险节制存在的题目
吉林省的期货市场生长时辰短，各类机制尚不完美，投资主体危险节制方面存在的题目首要有以下几点：
第一，期货市场功效不健全，不能充实阐扬避险感化。最近几年来，吉林省期货市场生长较快，期货停业网点不时增添，但其发明价钱、躲避危险的功效并不获得充实熟习，省内大大都相干企业对期货不领会，不能支配期货市场操持和对冲危险。
第二，期货运营机构红利才能较弱、生长潜力缺少。因为省内期货运营机构红利才能差、赢利程度低，致使在手艺研发、人材培育、底子举措办法革新、信息系统更新方面投入严峻缺少，人材散失景象很是凸起。期货公司没法依托通俗运营支出打造本身品牌和焦点合作力，严峻障碍了省内期货运营机构的生长和强大。
第三，期货市场投资者布局不公道。期货市场的根基功效是躲避危险与发明价钱，作为一种投资东西和危险操持东西，它具备专业性强、危险大、收益高的特色，合适于各类企业和机构投资者的避险和投资须要。而在全数吉林期货市场中，机构投资者少，投契氛围过于稠密，极大地减弱了市场承当危险的才能。
第四，社会公家对期货市场领会少、认知差。从吉林省今朝环境看，良多本地投资者出格是处置现货生意的企业还不投资期货市场的熟习，不晓得经由进程期货市场能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许躲避价钱危险，不晓得若何支配才能保证企业现货生意的持久不变。第五，期货市场羁系轨制仍存在缺少。我省期货市场羁系机制首要存在羁系手腕政策化、多层羁系系统功效阐扬不充实、自律机制不标准、生意头寸限定不严、对守法者的惩罚不力和贫乏市场危险预警机制及事先节制才能等缺点。
四、吉林省期货市场投资主体危险教导系统的构建
芝加哥期货生意地址新产物推出前，都有大范围的推介及教导勾当，在商品胜利推出后，另有常常性的市场教导。为了生长完美吉林省期货市场，咱们能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许鉴戒外洋及前进前辈省市的履历，给出以下倡议：
1．鼎力睁开期货常识前进、主动培育机构投资者。吉林省经济布局是国有经济比重大，民营经济欠发财，国有经济绝对民营经济而言，基于国有资产保值增值的须要和国有资产操持局部有关政策方面的限定，这使得国有资产很难像民营本钱那样自在矫捷地收支于期货市场傍边。别的，国有企业担任人寻求妥当、抵抗危险，而民营企业家追赶利润、爱好危险，这也决议了两边对期货的差别立场和做法。
2．搀扶省内期货公司做大做强。要使期货公司做大做强，最底子的是要增强从业职员培训，前进从业职员本色。起首，要增强对培训师步队的操持和培育，晋升培训是步队的专业手艺和小我素养，前进培训办事的品质；其次，要睁开新的停业，转变只能睁开期货生意停业的单一运营情势；再次，要在投资者进入市场前对其停止危险及投资计谋的培训，把危险教导归入公司客服及风控系统中去；最初，还要充实支配媒体，配合鞭策各类情势的投资者教导勾当的睁开。
《迷信投资》查询拜访发明，期货市场中的通俗投资者，以中小户为主。他们中的绝大局部人固然破费了大批的时辰、精神与财力，但成果还是兴高采烈。期货市场真的不合适通俗投资者到场吗？谜底是不是定的。那末，通俗投资者如安在这个市场中赢利呢？要回覆这个题目，没关系先来看看甚么样的人能够或许或许或许或许或许或许或许或许或许或许在期货生意中赢利。
